投资要点：

　　BDI指数、沿海煤运运价、MR回落；VLCC中东-日本航线、CCFI运价维稳。

　　全球经济复苏，带来航运需求回升：IMF预计2010年全球经济增长率为3.9%，其中欧元区、美国的经济增速为2.7%、1%，中国的经济增速为10%，意味着铁矿石、油品、电煤、集装箱需求将均有回升。

　　29日BDI收于2848点，周均值下跌4.23%，其中海岬型船，巴拿马型及超灵便型、大灵便型船周均值分别下跌6.14%、1%、5.4%、1.8%：短期内，中国农历春节将至，届时散货船需求将出现季节性回落。长期看，经济复苏带来铁矿石需求回升，矿商集体提价，而我国69%的铁矿石进口依存度，或将使合同谈判陷入僵局，届时矿厂限货、期租运力等，将可能推动BDI继续冲高。

　　沿海煤运指数较前周回落1.8%：2011年经济回升将保证煤电需求。短期内，国内开工率下行、南方地区进口煤量增多，是运价下跌的主因。目前秦皇岛-广州运价为79元/吨，下降3元/吨，秦皇岛-上海运价为62元/吨，持平，秦皇岛-宁波运价为60元/吨，环比下降6元/吨。

　　VLCC运价维稳，MR运价回落。

　　中东-日本VLCC运价小幅上涨：VLCC前期涨幅过大，租家们观望导致成交量萎缩。但国内港口卸货延迟引起的VLCC滞留，降低了市场的有效供给，东行线运价维稳。26.5wt海湾-日本航线的收益为$98517/天，环比上涨4%。

　　成品油轮运价回落：本期成品油轮成交量下降，运价呈盘整态势。其中，MR船型TC4/TC7线运价分别为2416、8900美元。

　　CCFI环比略涨1.67%：一方面，欧美经济回暖带来集运需求回升，而发货人持续赶在春节前出货，使1月货量继续高位；另一方面，班轮公司严控运力，保证了运价稳定，使CCFI环比略涨1.67%，其中欧线、美西、美东航线周环比分别为2.72%、0.87%、-0.24%。

　　国内外航运股走势：在油轮运价的支持下，本期国际航运市场上，仅油轮股跑赢指数；国内市场上，招商轮船跑赢指数，而长航油运则因前期涨幅过高，而出现股价回调。

　　中长期配置海运股：短期内，寒冬即将过去，油品需求、煤炭需求环比减少带来BDI、沿海煤运价格和油轮运价回调。市场大跌以及运价调整导致海运股价近期大幅向下调整。展望2010年，预计经济复苏驱动需求回升，运力控制带来运价同比上涨。下跌后的海运股更具有安全边际，中长期配置海运股，首选弹性较大的长航油运、中远航运，其次增持行业龙头中国远洋、中海发展。