《投资者报》分析员 李静

　　在2009年A股市场的小牛市中，赚到钱的不只是股民，还有券商。

　　截至2010年1月27日，已有58家券商发布2009年年报，占券商总数的五成左右。58家公司净利润总额达到639亿元，较去年的340亿元，增长88%。其中，国泰君安以64亿元的净利润，成为截至目前最赚钱的券商。金元证券以逾82倍的利润增幅，居于增幅榜首。

　　当然，由于A股市场在2008年里，经历了有史以来最大的下调幅度，故当年的券商经营业绩普遍下滑，为全面客观考察2009年券商业绩的走势，我们还将2009年的业绩与2007年的情况做一比较，结果发现，2009年券商业绩与2007年相比，还有较大的差距，其中，仅净利润来看，仍然是下滑了31%，表明券商在“元气大伤”之后，仍未完全恢复。

　　市场回暖业绩增九成

　　2009年年初，A股市场在经历了2008年的大起大落之后，触底回升，在上半年里走出一波持续上涨态势，并曾一度冲高至3478点的年度高位。市场的回暖，使得投资者投资热情增加，交易渐趋活跃，手续费及佣金等收入增加，带动券商业绩回升。

　　已有58家券商发布的2009年业绩中，共实现手续费及佣金净收入1178亿元，较去年同期增长了49%。经纪业务历来是券商收入的主要来源，因此，58家券商手续费及佣金净收入的增加，也带动了营业收入的提升。2009年，58家券商的营业收入总额为1460亿元，同比增长了56%。

　　收入的增长，为利润的回升奠定基础，2009年，58家券商共实现利润总额639亿元，较2008年的340亿元，大增88%。

　　就各券商具体情况来看，小券商由于基数小，包揽了增幅榜前列名次。其中，金元证券2009年净利润由2008年的0.02亿元增至1.82亿元，增幅高达8225%，成为迄今为止净利润增幅最高的券商。此外，东海证券、国都证券、东莞证券和国联证券的增幅也都在10倍以上。

　　相比之下，大券商的增幅由于受基数效应的影响，大幅增长就显得不易。比如，国泰君安2009年的同比增幅仅为2.37%。但是，大券商在净利润额上的优势仍得到了保持。截至目前，国泰君安以64亿元的净利润，稳居净利润榜首，广发证券也以49亿元的净利润，紧随国泰君安之后，位居第二名。总体来看，净利润前十名的位置，依次被国泰君安、广发证券、银河证券、国信证券、申银万国、华泰证券和齐鲁证券这些“巨头”们占据着。

　　投资收益下降20%

　　尽管从诸多业绩指标来看，58家券商的业绩在明显回升，但众所周知，在2008年里，A股市场经历了有史以来最大的下调幅度，当年的券商经营业绩普遍下滑，为了更客观的衡量券商业绩情况，极有必要将各项指标与2007年做一对比。

　　结果发现，目前券商盈利水平与2007年相比，仍存在较大的差距。

　　首先，就经纪业务来看，58家券商2009年1178亿元的经纪收入，较2007年的1397亿元，仍是下降了16%。营业收入下滑的幅度更大，2009年1460亿元的营业收入，与2007年的2087亿元相比，降幅为30%。净利润上，2007年58家公司实现净利润总额929亿元，与之相比，2009年58家公司净利润降幅也是达到了31%。

　　特别值得一提的是，在投资净收益上，58家券商表现不尽如人意。众所周知，2009年，A股市场经历了一波小牛市，上证综指全年涨幅达到80%，就在这样的行情下，58家券商的投资收益总额仅为150亿元，较2008年熊市不升反降了22%。同时，与2007年相比，更是大降了69%。作为市场投资者交易的渠道提供者，以及投资参考信息的研究者，在乐观的行情里，券商的收益反而下降，不禁使投资者对其信赖程度打一定折扣。

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