陈晶泽

　　中信证券(600030.SH)昨日以64.37亿元的总成交量再度领跌市场，而它所在的券商板块自上周一以来跌幅已超过15%。

　　1月11日的一根大阴线是A股市场的分水岭。在之前的那个周末，A股投资者期待多年的股指期货和融资融券业务获国务院原则通过的消息正式公布。但令很多人意外的是，该消息推出并未如他们所预期的那样令市场发起一波由大盘股引领的向上行情，相反，这些大盘股却成为市场的“累赘”，券商板块成为重灾区。难道这又是一个利好兑现的典型案例？

　　不过接受《第一财经日报》记者采访的各位分析师依然十分看好券商板块，不同的只是不同投资者对“萝卜青菜”的偏好而已。

　　大题材对应大行情

　　南京证券策略分析师周旭对本报记者表示，股指期货和融资融券业务获批对券商股来说肯定是重大利好，但这样的利好对券商股业绩来说是个长期提升的过程。“而且我觉得，目前市场似乎在刻意冷却这个信息。”周旭说，股指期货和融资融券业务对A股市场而言是个重大题材，对应的应该是一个比较大的行情，虽然现在这样的行情没有产生，但不代表行情会就此消失。一来从国外经验看，股指期货推出前市场肯定会涨，二来目前A股沪深300成份股估值普遍不高。所以大行情必然会出现。

　　天相投顾分析师石磊则表示，市场可能会根据股指期货和融资融券业务正式推出后券商股的受益情况，再来量化对券商股的业绩影响。他认为股指期货和融资融券业务的影响今年上半年不会体现，真正能看到受益程度，起码要到三季报公布时。

　　国海证券研究员黄秋菡认为，券商股从来没有逆大盘上涨过，此次也不例外。目前大盘正处于多重偏空预期打压之中，与市场成交量息息相关的券商股自然难逃厄运。但对于今年券商股的业绩，黄秋菡还是抱有很大信心。

　　“萝卜青菜”各有所爱

　　既然市场人士内心里都看好券商股，但未来谁的受益程度更大？

　　石磊认为大型券商股机会会更多。理由则是目前主要券商均已获得IB业务资格，并控股期货公司。相比于非券商系期货公司，券商系期货公司借强大的资本实力、网点优势和丰富的客户资源，以及与证券市场紧密的联系，在股指期货上具备天然的竞争优势，因此，股指期货将是券商的天下。另外，如中信和海通等大券商既在业绩上受益，又因是沪深300指数排名靠前的权重股而双重获益。第三，相比于期货概念股，券商股估值有明显支撑、业绩亦有超预期驱动，安全边际高得多。

　　但黄秋菡表示，更看好完成融资的中型券商。他认为，尽管大型券商存在以上优势，但就成长性而言，完成融资的中型券商原有基础就足以支撑业绩，另外，融资完成后这些券商将具有较强的扩张欲望，加之本身基数不是太大，所以成长性更大。

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