《红周刊》记者 郝宁

　　寒冬之下，华东、华中、京津唐等地电煤库存告急，全国直供电网日消耗电煤量达260万吨，超过夏季电煤消耗高峰期，电煤供应到了最为紧急的时刻。同时，秦皇岛港煤价也不断创下新高，秦皇岛港发热量6000大卡/千克的大同优混上周平仓价报810~840元/吨，三个月来涨幅达到30%。

　　电煤价格近期仍有上涨空间

　　目前，煤炭市场正处于供需最焦灼的时刻。今年冬季的恶劣天气，使得运输瓶颈限制了内蒙古的产能释放。河南、黑龙江四季度先后发生重大煤炭事故，也在一定程度上影响了煤炭供应。随着这种极端恶劣天气的延续，电煤紧张的局势将会持续。

　　2010年重点电煤合同签订反映了这种趋势。华电能源上周末一则公告引人注意：其与黑龙江龙煤矿业集团签订了2010年重点合同电煤，价格每吨涨50元，上涨14.6%。

　　但接受《红周刊》采访的券商研究员对电煤的长期上涨空间保持谨慎。“长期来看，电煤的供给与需求增长基本上是匹配的，其需求的增幅和总体经济的复苏情况紧密相连，因此煤价缺乏暴涨性因素。”银河证券分析师赵柯向《红周刊》说。中原证券分析师朱嘉表示，“每年6~9月份、11~2月份属于电煤消费高峰期。由于电煤季节性与周期性较强，局部时间内经常会出现缺口，导致暂时性的供给紧张，这使得电煤价格近期仍有上涨空间。而等到3-5月份的淡季，价格将会有所回调”。

　　焦煤价格上涨空间更大

　　我国焦煤的价格走势要远滞后于电煤，不过业内人士普遍预计，今年电煤价格将比2009年有所上涨，预计涨幅将在15%以上，而焦煤价格涨幅预计将超过20%。

　　与电煤相比，炼焦煤季节性周期性并不明显，在煤炭资源中也属于稀缺品种。炼焦煤的价格签订不像重点合同电煤签订一年，年内可以随市场变动而调价。2009年下半年以来，随着钢铁行业的复苏，炼焦煤价格一直持续小幅上涨。12月份，华东、华北地区焦煤价格涨幅在50~100元/吨。

　　从供给方面分析，山西、河南煤炭资源的整合，对炼焦煤影响比电煤更大。山西是国内炼焦煤主要的生产地，炼焦煤储量占全国储量的半数以上，产量占全国的25%。近期山西小煤矿关闭，再加上复产进程缓慢，这在很大程度上压制了今年炼焦煤的供给，炼焦煤的供给无疑会受到较大的打击。

　　而在需求方面，炼焦煤是钢铁工业必需的辅助材料。有专家预计，今年中国粗钢产量将在6.3亿吨左右，较2009年产量再增长10%左右。朱嘉认为，由于基建、房地产和汽车等行业的用钢需求今年增长较为确定，这将使得焦煤的需求呈现增长的态势；同时，全球钢铁业开工率稳步回升有望拉高国际焦煤的价格，进而带动国内焦煤价格的走强。东兴证券分析师谭可也表示认同，由于一季度末，钢市进入季节性旺季，且1~2月份是煤炭生产传统低谷，短期供需矛盾有望加剧。炼焦煤提价的时间窗口预计在今年上半年，炼焦煤企业4月份将视市场环境作调整。

　　中金公司分析师韩永表示，在这两个煤种之间，短期电煤基本面更好，不过稍长时间来看，更倾向于市场化程度较高的炼焦煤。短期看好中国神华和中煤能源等动力煤公司；中期推荐炼焦煤生产企业，如神火股份、平煤股份和西山煤电。

　　资源税调整“靴子落地”

　　中国国家能源局副局长吴吟本周二表示，由从量计征转变为从价计征的资源税改革，将适时推出。对此，多数分析师认为，资源税改革预计将在今年实施，从价税率或将定为3%~5%。

　　招商证券分析师卢平指出，假如按照5%比例征收的话，短期对业绩影响较大的公司为平煤股份(-25%)、神火股份(-25%)、大同煤业(-20%)、上海能源(-20%)、潞安环能(-19%)、金牛能源(-19%)。

　　朱嘉认为，“资源税改革对上市公司的业绩短期内肯定会产生影响，但并不构成行业实质利空，只是影响短期走势而已。目前，煤企的税费成本是1%的资源税与其他一些税费的加总。而征税税率提高后，其他税费或将被适当减免，以降低资源税对企业的成本压力。“适时”推出就意味着煤价上涨带来的行业盈利能力上升是基本前提。今年煤炭价格可能将保持刚性向上，在煤炭供求紧张的局势下，政策性成本的增加都将通过价格转移到下游。”

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