融资融券业务推出，对券商业绩的影响主要来自以下：

　　1)结构变化：

　　试点初期垄断牌照导致的客户迁徙；2)总量变化：

　　A。新增资金供给创造的新增交易量；B。融资融券利息收入。

　　根据我们测算：

　　1)客户迁徙对试点券商收入贡献3.4%增长；2)新增交易量对试点券商收入贡献2.8%增长；3)利息收入对各家试点券商收入贡献4亿元增长。

　　汇总测算，融资融券业务推出，光大业绩弹性最大。

　　不同于市场观点，我们对于股指期货业务推出对券商业绩影响持相对谨慎的看法：

　　1)股指期货推出将导致股市周转率下降，影响经纪业务负面；2)券商IB业务客户初期主要为原有营业部客户，左手换右手，且面临更低佣金率。