1 汽车09 年呈现非常旺盛的态势。

　　截至11 月份，今年汽车销量总计达到1223 万辆，全年销量有望达到1330 万辆以上。其中乘用车同比增长近50%，全年销量有望突破千万。商用车销量300 万辆，同比增长23.8%。汽车行业自08 年下半年经历快速的增速下滑，到08 年11、12月，同比出现罕见的负增长-14、5%和-11.6%。09 年1 月份继续低迷，从第二季度开始，行业景气度迅速提升，下半年月同比增速超过60%，全年态势呈现由低到高态势。

　　2 产能利用率已达高点。

　　产能规划和增长可以作为判断二级市场走势的领先指标。在2012 年左右中国乘用车产能在1836 万辆以上。主要合资品牌产能扩张在40%左右，而自主品牌以及二线合资品牌的产能扩张计划均在60%以上。如果规划产能全部实现的话，其产能利用率将跌至在64%。与2008 年类似。2009 年和可能是产能利用率的高点。

　　3 细分市场的各种驱动因素逐渐消失。

　　小排量乘用车受益的购置税政策在2010 将减弱，由5%恢复至7.5%，由此在年底引发新一轮购车潮，将透支部分2010 年购车需求。轻卡和交叉型乘用车增长将有所放缓，出口的逐渐复苏带动农民工外出务工复苏将导致农村本地需求下滑，明年“汽车下乡”政策继续实施，但难以产生超出预期的效果，重卡行业将继续受益于大规模固定资产拉动而保持景气度。明年钢铁价格开始上升将影响整个汽车行业的盈利能力，有其实毛利率较低的轻卡和交叉型乘用车。

　　4 投资策略与重点公司。

　　明年汽车行业将面临：销量增速下滑，难以超预期；产能释放，竞争加剧，价格战降低公司盈利能力；原材料价格逐渐上涨，毛利率下降等风险。因此，我们的选股思路是：选择今年销量同比增速不高，明年有望保持高景气度的细分行业；选择竞争不激烈，能够维持毛利率水平的行业；选择受钢铁等原材料价格上涨影响较小的行业。威孚高科(000581)和中鼎股份(000887 )较符合标准。威孚高科为重卡发动机做配套，在细分行业内处于决定优势地位，受市场竞争压力较小。其产品附加值较高，受钢铁价格上涨影响较小。中鼎股份为乘用车提供橡胶件配套，且在不断开阔非汽车橡胶业务，能够抵御汽车市场波动影响。其原材料主要为橡胶，受钢铁价格上涨影响较小。