记者 张颖国

　　风雨过后彩虹初现，经历过前期快速大跌的A股市场，近日终于出现初步企稳的迹象，不过当大盘及各大板块个股还在寻找支撑的时候，有一个板块当中的不少个股却悄然无声地创出了年内新高甚至历史新高，这就是3G通讯板块，一个被部分人认为是不受经济大环境、不受行业周期影响、甚至不管熊市牛市业绩都能增长板块。一个之前牛市时表现欠佳近却扛起了领涨大旗的板块。

　　3G迎来高增长 板块逞强

　　近日，国内上市的唯一通信运营商—中国联通(600050)发布了11月份业务数据，11月3G新增用户80.1万户，3G的总体用户数达到了182.2万。

　　上海证券表示，参考日本的 3G 市场培育期在16 个月左右，考虑到我国目前832 万的3G用户和三家运营商2010 年的用户发展计划，他们预计2010 年底我国的3G 用户会达到8000 万户。3G 用户的规模增长会引爆3G 业务，包括智能卡、移动支付业务、手机游戏和手机视频/电视，给相关3G 业务的公司带来巨大的机会。

　　扣除24日大盘的上涨不说，近两周A股的走势可谓极为糟糕，两市各大板块个股再现普跌格局。不过，之前在走牛时表现不怎么的3G通讯板块却扛起了领涨大旗，虽然整体涨幅不大，却是万绿丛中少有的一抹红色。

　　其实，在进入12月以来的弱市中，3G通讯类个股表现最为抗跌。据记者昨日收盘统计，自12月8日大盘呈现调整态势开始，两市板块涨幅排名中，3G板块排名第二，仅次于物联网概念。而在个股方面，龙头股大唐电信(600198)更是以49.89%的涨幅处“状元”位置。

　　对于近期3G板块的抗跌、走强，业内人士表示，进入12月份以来，支撑3G通讯、科技等板块个股上涨的主要原因是对其基本面的改善和市场对其业绩的看好。最新数据显示，在迄今两市已发布公告的年报预增上市公司中，医药和3G板块等出现预增的频率最高。可医药股在流感概念炒作中涨幅较大，相比之下，3G板块由于今年涨幅落后于大盘，且随着经济的回暖及运营商3G的商用，整个行业收入的增幅将有所回暖因此，因此，有明显的要涨要求。

　　行业成长空间大

　　从行业扩展空间的角度来看，只有不断拓展的行业容量空间，方才产生源源不断的高成长股。正如有什么样的水就有什么样的鱼一样，大海有鲸鱼，小溪只有小鱼小虾。也就是说，如果是行业容量不大，或者说传统行业，行业内的公司将会有面临着成长的瓶颈。但容量持续拓展的行业将会持续产生高成长股，这也是为什么医药、消费品等行业板块能跑出涨幅超过5倍、10倍甚至更高个股的原因。

　　“考虑到我国目前832万的3G用户和三家运营商2010年的用户发展计划，预计2010年底我国的3G用户会达到8000万户。3G用户的规模增长会引爆3G业务，包括智能卡、移动支付业务、手机游戏和手机视频/电视，给相关3G业务的公司带来巨大的机会。”上海证券分析师如是说。

　　中信建投表示，2010年3G用户和3G业务将高速增长。我国3G网络已经具备了大规模发展用户的条件，2010年3G用户数将实现低基数下的高增长，3G业务和收入有望在2010下半年进入高速增长通道。而随着3G 建设和应用的深入，必然带来网速的提升和资费的下降，进而带来3G 业务蓬勃发展。我们预计，2010 年上半年始，3G 用户高速增长。2010 年下半年开始，3G 业务高速增长并带动移动增值业务进入快速发展阶段。虽然截至目前国内3G 用户仍然仅在百万数量级，与国内7亿以上的总移动用户相比仍属凤毛麟角，但近年来国内手机上网人数每年出现翻倍增长，至8 月底，国内手机上网用户已达1.81亿户，预计至2009 年底就有望达到2.3 亿户。

　　业内人士认为，从行业的成长的角度来看，3G产业链无异是目前最值得看好的行业之一：首先，我国可能用3-5年的时间完成主体用户从2G向3G的迁移，由此将带动终端相关产业链的发展；其次，随着手机上网费的降低、用户认知度的提升，WAP应用及内容的进一步丰富，将形成用户规模、黏性双增长、WAP内容逐步丰富的良性循环，移动互联产业成长将超出预期。最后，电信增值与应用有望形成新一轮通信产业转型格局，移动支付及其他应用将层出不穷。

　　细分领域机会多

　　分析人士认为，2009年是中国3G元年，虽然目前用户增长速度缓慢，但是从国外发展经验以及3G本身具有的优势来看，爆发是迟早的事情，其中将有望诞生一些世界级企业。由于3G不仅给中国联通等运营商带来好处，而且将惠及整个产业链条。在整个产业链中，一个个细分领域投资机会多。

　　从三季度业绩看，受益3G投建，设备商和光通信设备商业绩增长较为明显，中兴通信(000063)和烽火通信(600498)净利更是实现了46.13%和48.98%的增长；光纤光缆需求旺盛，供不应求的状况随着各光纤设备商产能的扩大有所缓解，业绩增长也较为亮丽；表现抢眼的是网络优化设备商，随着建网的深入，消费者对信号稳定性促使运营商加大了对网络优化的投入，三季度三维通信(002115)营业收入实现了93.21%的高增长；净利润则实现了31.49%的增长。

　　据了解，国内光通信行业建设周期将持续5年以上，国际市场的复苏将拉动国内优势光通信企业的外部成长，网络优化的景气度将在3G运营阶段提升。渤海证券认为，明后年运营商网络投资额仍将保持在3000亿元左右的高水平，通信设备领域的进口替代仍在继续，网络优化覆盖、光通信设备、设备运维服务、管理支撑系统、终端的需求仍将保持增长，推荐买入中兴通讯(000063)。

　　大同证券分析师表示，日本在2000-2008年8年间3G移动增值服务总额增长了10倍，而手机游戏市场增长了45倍。以2008年我国手机游戏市场规模13.65亿元为基数，按日本手机游戏8年增长45倍测算，8年后我国手机游戏市场规模将达到614.3亿元，提供增值服务提供的北纬通信(002148)和拓维信息(002261)等爆发力强。此外，三维通信(002115)、欣网视讯(600403)等也值得关注。

　　个股看台

　　中国联通(600050)

　　统计显示，自12月8日大盘呈现调整态势开始，至昨天收盘，上证综指的跌幅为5.72%，但同期的中国联通却获得了4.77%的涨幅。

　　中信建投分析师戴春荣表示，中国联通11月份3G 用户累计达到182.2万户，新增80.1万户，与10月份新增的52万户相比，明显加快，公司在3G 用户正式商用的第二个月，用户净增数就超过了2G 用户，充分显示出公司在3G 业务上的竞争优势。预计12月份新增用户将达到100万户/月，并逐月上升，2009年3G 累计用户将超过282万户。预计2010年将迎来用户的高增长，2010年底用户数有望达到2000万户，在新增用户市场达到40%左右的市场份额。公司业绩也将在2010年出现向上拐点，并在2011年实现盈利能力大幅改善。

　　中信证券分析师张兵指出，中国联通2009、2010年业绩差的预期已被市场共识，但是市场对联通3G用户发展的质与量估计不足，2010年业绩有可能超出市场预期，其业绩改善和提升速度也将超出市场现在的悲观预期，中国联通现在处于转变期，PE估值并不是很合理，从其他多项指标看，联通估值并不贵，安全边际较高。预计2009/2010/2011年EPS为0.19、0.20、0.31元 ,目标价9.5元。

　　中兴通信(000063)

　　在大盘获得5.72%的跌幅的同期，中兴通信却获得了11.49%的涨幅，并创出历史新高，可谓“冰火两重天”，对于中兴通讯近期的上涨，分析人士认为原因有二：一是公司在国内业务保持稳定增长的同时国际业务也开始回升，业绩有较好的保证；二是公司权证将于明年2月份到期，行权预期也对其股价构成支撑。从中长期的角度来看，第一个原因显然更值得关注。

　　东海证券研究员姚军认为，公司是本土最大的CDMA系统供应商，也是海外销售规模最大中国CDMA设备厂商之一，伴随着规模扩大，公司开始显现规模效应，期间费用率，主要是营业费用率、管理费用率步入下降通道。此外，未来几年，设备行业运营商利好，而受益最大的就是中兴，未来盈利的增长是完全确定的。

　　中信建投分析师戴春荣表示，公司作为正在向全球第一梯队快速迈进的通信设备厂商，公司全球市场份额由2008年2季度的4%快速提升到2009年2季度的8%，预计公司未来2 年业绩仍能维持较高速增长. 预计公司2009-2011 年EPS 的盈利预测为1.28 元、1.61 元、1.90 元，是目前市场上增长确定性很强的稳健投资品种。

　　烽火通信(600498)

　　公司是国内唯一集光通信领域三大战略技术于一体的科研与产业实体。公司控股股东武汉邮科院为 TD-SCDMA产业联盟成员，其下属几家子公司在直放站和系统覆盖产品方面居国内领先优势。

　　随着3G大规模建设进入新阶段，通信设备行业内部的增长速度已经出现分化，运营商针对光网络的投资由于向业务扩张型和宽带化模式转型，必将保持稳定或持续增长，这将对产品线全面覆盖光网络的烽火通信产生极大推动作用，预计公司2009-2011年三年每股收益分别为0.66、0.93、1.23元。

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