东北证券电力行业高级分析师 吴江涛

　　电力需求持续回暖，煤炭价格同比大幅下降，带动火电企业盈利复苏。数据表明，前三季度火电企业毛利率在需求回暖、电煤价格下跌双重因素作用下恢复到07年八成水平。

　　对于2010年用电需求情况，我们认为取决于经济复苏进程及政策基调的合力作用，通过测算主要耗电行业增长幅度及各行业历史用电占比数据推算出2010年用电增长幅度为7%-8%。

　　在通胀预期、需求回暖等共同作用下，2010年电煤价格上涨趋势已经形成，我们给出的判断是，长协单2010年的价格要比今年上涨10-15%，市场煤价格涨幅要高于此幅度，乐观来看，有20-25%的涨幅。面对客观环境，实质性获得煤炭资源成为火电企业对冲风险的最好选择，因此，煤炭自给率较高、燃煤机组比较低的火电企业值得关注。

　　11月20日电价做了调整。我们判断上调电价后，2010年智能电网、新能源必将是关注的焦点，看好智能电网、核电投入带来投资机会。

　　基于行业分析，看好煤炭自给率提升较快，火电机组占比下降的火电公司、电价调整带来盈利增长的水电公司、中西部电价上调带来盈利水平复苏公司、2010年智能电网、核电等新能源投资建设带来盈利机会公司、碳减排带来的投资机会。