临近年终，节假高峰再次来临，居民消费意愿显著加强。在资本市场上，消费股受到市场的追捧，由于消费、商业零售在调整阶段中表现出非常好的防御性价值，随着2010年行业的不断恢复，商业零售将体现出稳健增长的长线投资价值，从而体现出攻守两相宜的特性。

　　政策面上，12月初召开的中央经济工作会议提出要以扩大内需特别是增加居民消费需求为重点，因此，2010年刺激消费政策有望升级。作为消费板块重要构成的零售板块，其在政策支持的背景下，出现较好表现的概率较大。此外，2010年上海世博会将吸引大量国内外游客，从而拉动上海及周边的消费，而广州亚运会作为亚洲体育盛事，届时将有大量运动员、记者及观众聚集广州，从而拉动广州及附近的消费；汽车板块由于2009年已有较大幅度上涨，2010年走势将趋于平稳；家电板块业绩超预期已成定局，可以关注具有补涨机会的小家电板块和有资本运作题材的公司；四季度是酒类产品的传统销售旺季，高端白酒、葡萄酒销售有望迎来快速增长，随着消费市场的回暖，春节前白酒批发价有望继续走强。

　　从经济数据看，自2009年二季度以来，我国整体消费增速回升，消费对GDP的贡献率不断上升。11月份我国社会消费品零售总额11339亿元，同比增长15.8%，与此同时，11月份CPI也由10月同比下降0.5%转为同比上涨0.6%，结束了自2月以来一直为负的局面，未来我国CPI将稳步回升，CPI转正使通缩压力逐步过渡为通胀压力。商务部预测今年社会消费品零售总额增速约为15.6%，显示消费行业行业景气度仍然处于复苏之中。从商业零售上市公司的报表看，大约9成公司净利润实现了不同程度的增长，全年行业业绩增长预期相对明确。

　　从机构关注度来看，其关注度明显提升。近期，不少券商发布了2010年度A股市场投资策略报告，普遍看好消费。

　　基于上述因素，商业零售业在2009年快速复苏后，2010年将走向繁荣，预计2010年上市公司全年营业收入增速在16%以上，净利润增速在25%。

　　选股策略方面，百货作为中高端消费行业，在经济复苏期的盈利弹性较大，在行业整体兴旺形势下，有望率先受益。另外，超市子行业无疑也将受益于行业旺季所带来的消费增长，新一轮通胀来临，超市公司有望接过百货公司接力棒，成为零售行业内最大的受益者。

　　东方证券 钟建