化学原料及化学制品制造业行业的两个阶段

　　以化工行业的毛利率作为行业景气度的衡量指标，研究了99年以来化工景气度与原油价格的关系，将“1999年~2004年”，称之为“成本的完全传导阶段”：原油价格缓慢增长，化工行业的毛利率基本上能够得到维持。“2005年~今”，称之为“成本的部分传导阶段”。04年以来产能的大量投放，原油价格超过50美元/桶后，化工行业的毛利率随着原油价格的升高而降低。

　　PVC：明年供需形势将显著好于09年，1~2月份将呈现埋伏良机

　　原油站稳70美元/桶后，PVC的进出口将恢复到历史平均水平；2010年下游房地产开工将好于09年，PVC供需形势较09年将会有明显好转，预计开工率将恢复至65%的历史平均水平。2010年的季节性行情将会再次出现，预计1~2月份将呈现埋伏良机，建议关注弹性较大的中泰化学，英力特。