主要观点：

　　经济刺激政策决定了2009年银行业运行特征的主色调。

　　巨额经济刺激计划演绎了天量信贷投放和巨额货币流通量的新景观。

　　银行贷款在规模增长的同时，结构调整也在推进。

　　银行存款活期化及结构的变化显示了新增存款典型的派生性特征。

　　“以量补价”应对经营压力，银行业全年业绩有所提高。

　　银行资产质量持续改善，经济基本面不断向好与信贷规模扩张是主要原因。

　　2010年，银行业绩提升的基础牢固，分化也将进一步加剧。.中央经济工作会议强调宏观经济政策的连续性，打开了信贷规模进一步增长的空间。

　　经济刺激政策必然导致利率水平稳步上升和净息差率的回升。

　　经济结构调整考验银行的经营管理水平。

　　经济平稳运行将奠定银行业绩稳步增长的基础，但分化加剧。

　　风险因素。.经济结构调整的艰巨性和长期性可能会削弱中国经济回暖及未来健康发展的基础，如果宏观经济出现反复，潜在金融风险将明显增大，从而直接影响银行的盈利能力及资产安全。

　　监管当局对银行风险控制的要求将发生变化，如果提高相关监管指标，银行的拨备压力和风险资本的融资需求将大幅增长，从而严重影响利润的正常增长。

　　投资策略：2010年银行业绩将大幅提升，但经济结构调整将考验银行的信贷资源竞争能力、资产经营能力和风险管控能力。我们给予银行业“推荐”评级。

　　我们重点推荐工商银行、建设银行、兴业银行、民生银行、南京银行。

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