2009年金属价格的上涨主要受益于中国需求与弱势美元。上半年金属价格上涨主要受益于中国需求(体现在上半年中国大量进口有色金属)，下半年金属价格的上涨主要受益于弱势美元以及通胀预期等货币因素。

　　美国的双赤字以及宽松货币政策是美元逐步走弱的内在动力，美元有序而不急促的贬值态势对国际经济、金融市场不会形成明显冲击，但却有利于美国国际贸易及缓解美国债务危机，明显有利于当前经济疲软中的美国。因此未来弱势美元将继续对大宗商品价格形成支撑。

　　为了抵御次贷危机，全球各主要国家政府向金融体系大量注入流动性，货币供应量增幅创历史新高。全球货币供应量的增加是未来全球经济通货膨胀的风险大增，全球性的通胀预期将继续推动金属价格上涨。

　　货币因素将是未来一段时期金属价格的主导因素，美国政府为了维持经济持续复苏将不会在2010年上半年加息；而随着金属消费旺季在二季度的到来，2010年金属价格高点或将出现在二季度。

　　目前整个有色金属行业估值还处于整个市场的最高位，行业投资还存在一定的风险，我们维持行业“中性”的投资评级。

　　我们建议投资者从两条主线寻找2010年的行业投资机会。1、关注金属价格上涨预期强烈的子行业：铜、铅锌、黄金行业。重点关注估值具有优势的江西铜业、紫金矿业、中金岭南。2、关注资产重组、资产注入等事件性投资机会：重点关注煤炭资产注入的焦作万方、正在重组为有色金属企业的万好万家。