本报告导读：四因素助银行股上涨，维持银行股增持评级。

　　投资要点：

　　银行股昨日(091214)大幅走强，并带动大盘翻红。主要原因在于以下几个方面：

　　(1)货币供应与信贷数据强于市场预期，经济复苏势头日趋强劲。央行刚公布的11月份新增人民币贷款2948亿元，与我们3000亿元预期接近。但前一段时间媒体和市场将该预期引向2000亿元低值，结果公布的数据明显强于市场预期。如果考虑到11月份近3000亿元人民币信贷增量是在年底监管层采取趋紧的窗口指导下取得的，不难看出实际的贷款需求水平已有大幅上升，这从另一个侧面佐证了经济复苏势头日趋强劲。

　　(2)CPI转正推高加息预期，有助于银行净息差上升。上周五国家统计局公布，11月份我国CPI同比上涨0.6%，结束了连续9个月的负增长。尽管加息到来还远不是时候，但加息预期无疑是在增强，这对银行业的净息差已经形成推力。

　　(3)银行股估值偏低。按昨日收盘价计算，国有大行、股份制银行、城商行的2010年动态PB分别为2.15倍、2.34倍和3.3倍，动态PE为别为11.65倍、13.5倍和20.02倍。我们认为2010年我国银行股平均PE、PB有望达18倍、3.3倍，银行股估值提升空间较大。

　　(4)迪拜危机有望缓解，周边市场走好。阿布扎比向迪拜提供100亿美元资金援助，投资者信心提振，周边市场上涨。

　　维持银行股增持评级尽管短期银行股走势有太多的不确定性，但2010年银行业量价齐升、信贷成本压力减轻的景气格局是比较确定的，银行盈利能力增强且更趋稳健。故维持银行股增持评级。

　　个股选择方面，兼顾银行成长性和金融创新两大选股思路，继续“长驻主线，游击辅线”的投资策略，主线为深发展、兴业、南京、民生、工行；辅线包括招行、浦发和中行。短线可继续关注中信银行、宁波银行的补涨机会。