本报告导读：

　　BDI指数回调，VLCC期租运价及CCFI指数维稳；MR、沿海煤运运价回升投资要点：

　　本周海运运价表现良好：BDI指数回调，VLCC期租运价及CCFI指数维稳；MR、沿海煤运运价回升。

　　临近圣诞，下游需求趋缓，11日BDI回调至579点，海岬型船，巴拿马型及超灵便型、大灵便型船周环比分别-10.6%、2.7%、1.6%、5.4%：国际市场上，圣诞的临近导致钢厂休假，国际铁矿石运输需求下行。国内市场上，冬季下游钢铁需求减缓、钢材流通库存增加、钢厂开工率下行，铁矿石运输需求回落。但市场普遍认为明年钢价、铁矿石价格将有回升，因此国内钢价指数降幅有限，钢铁、铁矿石有囤货现象。在铁矿石谈判尚未结束前，运价仍有冲高可能。

　　沿海煤运指数较前周上涨6.5%：冬季取暖煤需使直供电厂耗煤持续回升，但恶劣天气致使港口船舶压港，电厂电煤库存下降，由此带来沿海煤运运价持续回升，目前秦皇岛-广州、上海、宁波分别为106、79、86元/吨的运价，分别比上周上升13、5、8元/吨。

　　VLCC期租运价维稳，MR期租运价回升。 VLCC运价维稳：华南地区的港口受大雾等恶劣天气的影响船舶装卸效率下降，减少了该航线的有效运力供给，由此保证了中东-远东航线的运价稳定。11日，中东-日本(2.5万吨，VLCC)WS指数上升至56.91点，周均值上涨7.5%，VLCC的平均收益$43,237/天，其中26.5wt海湾-日本航线的收益为$44,681 /天。

　　MR运价低迷：圣诞节的临近，租家急于成交未来几周的货盘，本周成品油轮运输市场成交量猛增。11日，新加坡-日本航线MR船TCE升至6192美元/天，TC7线TCE为8300美金/天，MR船平均收益升至10525美元。

　　CCFI环比下跌0.2%：由于货主赶在年底贸易合同到期前完成订单，促使欧洲航线货量较10月、11月有实质性小幅增长，导致欧线运价相对稳定。11日，CCFI收于991.45，环比下跌-0.2%，其中欧线、美西、美东航线周环比分别为0.2%、-0.63%、0.15%。

　　国内航运股走势：国际市场上，航运股整体跑输市场。国内市场上，长航油运走势较好，除油运四季度稳定向上外，市场看好2010年的油轮市场是主因。

　　推荐长航油运和中海发展：铁矿石谈判未结束前，BDI依然存在冲高可能；电煤取暖、经济回升，支撑沿海煤运持续上涨；2010年单壳油轮拆减，将带来油轮市场复苏。中长期，看好油轮运输市场复苏，推荐长航油运；短期，沿海煤运价格继续回升将支撑2010年沿海煤运COA合同运价至少与09年持平，增持中海发展；BDI仍将有冲高可能，继续持有中远航运、中国远洋。