核心观点

　　事件引言12月9日唐钢股份收到中国证监会批复，核准公司换股合并邯郸钢铁、承德钒钛，自此推出一年多的整合终于走完了政府审批程序最后一步，河北钢铁集团重整进入实质操作阶段。

　　本刊指南

　　根据方案，唐钢股份的换股价格为5.29元/股，邯郸钢铁的换股价格为4.10元/股，承德钒钛的换股价格为5.76元/股，从而确立邯钢与唐钢换股比例为1：0.775，承德钒钛与唐钢换股比例为1：1.089。合并后的公司不仅产品结构和档次得到改善，其中建筑型钢占比将由目前的23%升至43%，而且华北、华东地区的市场占有率也将大增。目前三家公司的最后交易日定在09年12月15日(本周二)，势必引发中线看好新唐钢的资金主动介入，或将助推以上公司的股价涨升，如果这个假设反弹成立，则短线可采取周一买进、周二卖出的方式出击。

　　重点推荐：

　　承德钒钛(600357)邯郸钢铁(600001)

　　热点推理

　　唐钢股份作为合并完成后的存续公司，将成为河北钢铁集团下属唯一的钢铁主业上市公司。在上市公司之外河北钢铁集团还有部分钢铁资产，主要包括宣钢集团、舞阳钢铁、邯宝公司和不锈钢公司等，合计钢产能达到1,300万吨以上。

　　河北钢铁集团承诺自本次换股吸收合并完成之日起三年内，将把现有上市公司以外的钢铁资产以协商确定的合理价格出售给唐钢股份，因此唐钢股份今后将逐步获得大量钢铁资产的注入，最终的钢铁产能可能达到3,000万吨以上，从而实现跨越式增长。

　　同时，河北钢铁集团承诺此次合并完成后一年内将舞阳钢铁53.12%股权和宣钢集团两块优质资产注入新唐钢。其中最吸引人的是舞阳钢铁，舞阳钢铁主营厚板和特厚板，应用于国防军工、船闸板和重大技术装备项目，是该领域国内最具竞争力的公司；宣钢的产品以用于建筑的长材为主，而国内对建筑用钢的需求旺盛。此举无疑可极大提高新唐钢的资产质量。

　　另外，冀东地区铁矿石、煤炭资源丰富，是我国三大铁矿带之一和著名的煤炭生产基地；承德地区钒钛资源丰富，高品位钒钛磁铁矿累计探明储量2.6亿吨，近年新探明的低品位钒钛磁铁矿储量80亿吨；邯郸及周边地区则拥有较多的煤炭资源。河北钢铁集团现有矿山矿石储量10.4亿吨，河北省政府亦表态今后省内矿产资源将优先配置给该集团。因此，存续公司作为其唯一的主业上市平台，可以获得稳定的资源供应。