国进民退与央企整合带来的投资机会：国进民退的大趋势意味着央企在未来的经营状况会向好；2010年央企数量要降至80-100家，重组重点是中小央企，央企整合使得央企之间面临竞争。这意味着在大唐这类中小央企上，蕴含着央企经营从坏变好、央企并购重组等各种投资机会；

　　太多的亮点，太小的市值：大唐在物联网、电子阅读、手机支付、增值业务、EMV卡迁移等领域均有涉足或已是领军企业，可以说是上市通信设备商中最具全面竞争力的企业之一。我们认为公司应可成为A股市值第二的通信设备商。公司目前60多亿的市值，未能体现公司未来的业绩爆发性；

　　首次给予“审慎推荐”评级：我们看好大唐的央企属性以及未来各项业务的发展，认为大唐是一个被严重低估的公司。由于增发能否通过尚有不确定性，因此给予“审慎推荐”评级，目标价为21.6元。