证券时报记者 湘 香

　　本报讯 12月11日，西南证券在海南三亚举行2010年投资策略报告会。就明年市场的投资机会分析，西南证券着重看好银行和汽车摩托车行业。

　　银行股表现将强于大势

　　西南证券银行业研究员付立春和薛娇预计，2010年银行业绩将加速提高。预计2009年A股银行盈利3932亿，增长5.3%，2010、2011年中国A股银行利润同比增速将分别达到22%、27%，远高于2009年增速。

　　A股银行业估值仍处于历史低谷。当前银行股的PE、PB分别为17.9倍、2.7倍，仍基本处于历史低谷，具有相当大的投资价值。尤其2010年(甚至2011年)宏观经济与货币政策对银行相对更为有利，业绩加速增长的确定性强，按照预测的净资产与利润计算出的估值优势更为明显。

　　研究员认为，银行的盈利能力将加速提高，净利息收入将由降转升。2010年贷款存量相比2009年仍将增长19%，同时基准利率上调、市场利率回升也会增加银行的净息差，整个银行业的净利息收入水平将会一举改变2009年下降的趋势，取得显著的增长。预计2010年新增贷款规模将达到7.6万亿，上半年5.32万亿，月平均约0.89万亿；下半年约2.28万亿，月平均约0.38万亿。

　　不过，研究员预计，2010年银行中间业务收入的不确定性相对较强。2009年受资本市场活跃的影响，各家银行的净手续费与佣金收入普遍同比上升，中间业务收入的基数相对提高。由于2010年资本市场面临一定的不确定性，银行中间业务净收入同比增长情况难以判定。

　　随着贷款继续带动资产规模的快速扩张，各家银行的资本充足率也出现了不同程度的下降，有的已经不满足银监会最新的监管标准。2010年银行的资产规模继续快速扩大，资本金对银行增长的瓶颈约束作用将得到更大程度彰显。分类来看，城商行的核心资本优势更为明显，股份制银行的核心资本充足状况相对更弱。

　　汽车行业仍寄厚望

　　西南证券分析师黄仕川认为，2010汽车整车行业继续值得期待，国内汽车消费将成为国内消费与经济增长的重要动力，而作为汽车技术与研发实力象征的发动机动力引擎备受关注，将迎来较好的投资机遇。

　　黄仕川分析，我国汽车行业率先复苏，2009年整车销量上演V型反弹，市场景气度好转，整车复苏动力在于“消费需求+政策刺激+经济企稳”；细分行业呈现差异化，其中小排量车与重卡脱颖而出。2009年汽摩零配件行业虽然出口受阻，但在整车背后的汽摩零配件行业实现了茁壮成长。

　　目前，国内整车市场处于需求快速增长阶段，在旺盛需求的基础上，黄仕川预计2010年我国整车销量能够继续保持15%左右的增长。国内汽车产业经过持续的并购整合，结构得以优化，规模化程度不断提高，汽车企业数量不断减少，产量却达到新高。

　　国内已形成一汽、东风、上汽、长安和北汽五大汽车集团，规模化将使汽车行业系统性风险降低，抵御外来风险的能力增强，预计五大汽车集团2009年汽车销量将占全国汽车总销量的68.5%，2010市场占有率将达到70%。

　　黄仕川还认为，国内整车行业的持续性向好将带动零配件行业的业绩增长。2009年1-9月国内零配件产业销量产值增速快于整车，2009全年零配件销售产值占整车销售产值76.7%，预计2010年这一比重将保持在76%左右，整车业绩增长将是零配件行业增长的重要支撑。