全球经济好转带动海外化工行业复苏美国、欧盟等经济体的个人可支配收入、消费支出实现同比正增长，PMI指数连续三个月突破50，标志着经济逐步走出低谷、开始复苏。下游需求复苏带动美国、欧盟、日本等主要发达国家化工行业走出低谷，化工行业生产指数企稳回升，美国化工开工率实现同比正增长。

　　下游先导性行业景气轮动拉动化工子行业次第复苏中国化工行业销售收入、利润同比降幅逐步收窄；09年8月以来，现价工业总产值、现价销售产值同比增速快速提高，化工行业总体走向复苏。1Q09汽车销售复苏，带动上游轮胎、炭黑、改性塑料等行业需求上升；2Q09纺织品复苏，带动上游化工产业链；1Q09房地产消费复苏，带动2Q09有机硅行业需求上升；预计PVC、纯碱需求10年1季度末滞后于房地产投资复苏。

　　油、气涨价增强煤化工比较优势，煤化工产业链利润向上转移中国化工总体受益于油、气价格上涨，油价保持80美元/桶水平、国内天然气价格上涨将使得煤化工比较优势得到加强。上下游议价能力的差异导致煤化工产业链利润向上转移，中国煤化工行业将走向资源，未来拥有煤炭资源的一体化企业才能获得核心竞争力。

　　配置经济复苏受益股及下游化工优秀企业1H10化工行业投资主题在于行业次第复苏：受益下游行业复苏的化纤及纺织化学品，以及PVC行业。关注实现煤炭资源一体化的煤化工企业，长期关注通过创新实现“周期性成长”的下游化工优秀企业。