如我们预期，在传统的交投旺季结束后，11月房地产市场的销量保持稳定。虽然政策微调的不确定性可能会进一步影响该板块的投资热情，但是我们依然对板块的长期前景保持乐观看法。我们对A股和H股开发商板块重申增持评级。

　　支撑评级的要点

　　11月，我们关注的八个城市的成交量喜忧参半。其中三个城市环比增幅达到14-44%，余下五个城市则环比下滑4-37%；

　　我们同时看到，除深圳以外，11月其他七个城市成交量同比提高47-363%，而深圳则同比下滑21%；

　　有六个城市的均价整体出现0-12%的环比涨幅，其余两个城市则环比下跌2-5%；

　　11月六个城市的未售面积由10月的4,630万平方米降至4,500万平方米。

　　首选买入

　　在香港上市的主要全国/地区性开发商中，我们最看好华润置地，在中盘股中我们看好保利香港

　　A股中我们首选保利地产，因为公司具有很强的营销和拿地能力。

　　首选卖出

　　碧桂园仍受到销售进程放缓的冲击，因为其项目大部分位于郊区；同时，它还面临近期上市的开发商所带来的潜在影响。这些开发商也在郊区拥有大量土地储备，同时股价较每股净资产值折让的幅度更深。