研究结论

　　维持化工行业看好评级。我们认为，今年年底-明年年初化工板块将持续活跃，主要理由如下：

　　世界经济复苏态势进一步明朗，在美联储加息之前，弱势美元和需求回升共同作用可能在今年底-明年初推升原国际油价格以及天然气价格，国内油、电、天然气等能源价格也面临上调压力，化工产品的边际成本将大幅提升，具有能源和技术优势的化工企业将因显著的成本优势而获得超额利润

　　从行业表现来看，年初以来化工板块整体表现一般，第三季度以来活跃度提高，鉴于未来行业整体市盈率进一步提升的空间不大，策略上建议配置10年业绩增长空间较大的股票，即配置宏观经济转好预期下业绩弹性大的企业，以谋求更高的获利空间和安全边际，建议关注以下4类投资机会1.房地产对氯碱、纯碱行业的需求拉动滞后到明年上半年逐步体现，我们相对更看好氯碱，推荐英力特一体化氯碱龙头企业2.国际农产品价格有可能在油价的带动下有所表现，加之每年二季度开始逐渐进入播种季节，化肥、农药等农化产品届时会有表现，推荐湖北宜化、华鲁恒升、联化科技3.出口的持续改善和较大的业绩弹性将使化纤板块持续活跃，推荐粘胶纤维和氨纶龙头企业，山东海龙、华峰氨纶、烟台氨纶和友利控股值得关注4.国际原油、天然气价格的上涨使得靠近产业链上游的石化产品价格向上弹性更大，推荐沈阳化工、中国石化

　　另外，鉴于08年低基数的关系，化工企业明年1季报、中报预增比例会比较高，市场情绪会偏于乐观

　　综上，众多对化工行业偏利好的因素都将时间窗口指向明年上半年，因此建议在今年年底-明年年初逐步加大化工行业配置比例

　　近期配置策略：可选择同时兼具基本面支撑和风格投资属性的公司，即将召开的哥本哈根会议可能使低碳经济成为近期市场热点，建议关注具有建筑节能保温市场空间的国内MDI龙头企业和组合聚醚龙头企业红宝丽；最后，具有良好基本面支撑的英力特近期涨幅明显落后同类股票，可重点关注。

　　

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