要点：

　　国际原油期货在2009年上涨超过100%。出于对经济好转需求增加的预期，并且由于美元不断地贬值，原油价格在09年不断上涨。但是基本面方面，需求较为疲弱，供应较为宽松，无法支持原油价格的大幅上涨。我们认为在2010年，世界经济将继续恢复，美元则面临更复杂的形势，暂时无法走出弱势，原油期货价格将维持温和上涨态势。

　　化工子行业众多，我们认为应该根据下游行业的变化选择投资的子行业，并按照不同的时间配臵。重点关注房地产相关氯碱、纯碱、有机硅；汽车相关橡胶轮胎、塑料；家电相关聚氨酯；以及化纤等行业。

　　时间上，我们认为一季度可以关注氮肥、化纤、橡胶轮胎，二季度氮肥、氯碱、纯碱、聚氨酯、化纤，三季度氯碱、纯碱、聚氨酯、石油加工，四季度石油加工和橡胶轮胎。

　　我们建议重点关注中国石油、中国石化、山东海龙、华鲁恒升、烟台万华、浙江龙盛、英力特、建峰化工等公司。

　　我们对整个化工行业给予谨慎推荐投资评级。

　　

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