目前造纸行业上市公司已经进入正常轨道，由于原料库存一般都在一个季度左右，因此第三季度纸价以及原材料价格的上涨使得造纸公司在该季度业绩表现最好，第四季度由于原材料价格的上涨使得业绩环比增长比较困难，不过一些自产浆比例较高的公司可能会超过预期。随着我国经济的复苏，明年行业的正常发展使得公司业绩同比会出现确定性的成长。浆价和纸价的上涨使得具有自有浆线的公司表现会更加惊人。

　　前10个月纸产量为7591万吨，同比增加9.7%。前10个月总共进口木浆1169万吨，同比大增41.5%，“中国因素”导致全球木浆价格的上涨，目前浆价已经出现了不小的涨幅，我们认为其市场价格保持在一个高位盘整的可能性较大。

　　考虑到2020年40%至45%的碳减排目标，而由于森林的固碳作用，因此造纸原料价格未来将会保持强势，国家最近刚刚出台进一步加强淘汰落后产能工作的通知，要求完成造纸行业的落后产能淘汰任务，因此我们对纸价未来趋势保持乐观。

　　白卡纸前景依然较好，铜版纸短期维持强势，文化纸受到政策因素正面刺激，随着国内外经济的进一步好转导致的需求增加以及高档包装以及文化传播带来的升级需求都能带动消费量的进一步增加。

　　我们维持行业“增持”评级，由于浆价价格的上涨态势未变，因此我们看好未来自有浆比例较高的公司，另外我们继续看好白卡纸和文化纸在未来的价格走势，因此我们推荐的上市公司为太阳纸业、博汇纸业和晨鸣纸业。