据今日投资在线分析师统计数据显示，本周农业各子行业的排名呈现出持续攀升态势，其饲养与渔业子行业三个月来排名上升了59位；农产品子行业三个月来排名上升了49位。尤其是行业中的种子类个股表现突出，这主要是市场预测政府可能会在09年四季度到10年一季度继续推出种植行业相关的农业政策，相关受益的行业主要集中在上游。另外，世界经济不确定性增强，特别是通胀压力空前，投资资金通过农产品期货等衍生品投资和避险的需求将有增无减。而且农业靠天吃饭的属性和气候异常的趋势都提升了农产品金融衍生品的吸引力。

　　伴随着中国经济的“V”型反转，原以为遥相对立的“经济过热”和“经济减速”居然近在咫尺。今年以来，多个农产品价格出现见底回升迹象，预计在2010年将扩大涨幅，当这种现象不再孤立而是成片出现之后，国金证券预判由农产品价格引发的通胀预期渐行渐近。如果2010年通胀预期重启，从历史经验来看，应该重点关注上游的种植业、水产养殖业和种业。长期来看，供给端日益凸显的稀缺性和需求增长将提高海水养殖业及种植业公司的盈利能力，该类公司拥有一定的抗通胀风险能力。目前市场已经提前反映了通胀预期，表现较好的正是这三类子行业。

　　近一个月以来，大盘维持震荡向上格局，农业板块的表现明显优于大盘，超越大盘近14个百分点。应该说，农业股在上半年长期落后大盘之后，最近一个月，不少农业股契合产品价格上涨、政策受益、小盘股等主题风格，尽管绝对、相对估值都处于是历史区间的较高位置，国泰君安认为农业股的行业仍然可以看好1-2个月。展望新一年的“一号文件”，我们认为2004年以来，中央政府在减税、补贴方面的政策将延续，但边际效应会递减。同时，配合我国城镇化、消费升级等大背景，“城乡一体化”相关的政策很可能成为来年“一号文件”的看点。

　　从盈利情况看，三季报显示行业盈利能力依然较低，每股收益，净资产收益率以及毛利率均低于市场平均，而三项费用率高于市场平均。7个子行业中仅有种业和饲料行业毛利率较去年同期提高，其余子行业均有下滑。整体来看行业前三季度业绩符合市场预期，由于去年第四季度行业整体亏损，而今年亏损的可能性较小，因此全年净利润增速或将回正。

　　从行业的估值情况看，尽管目前农业板块平均PE不低，相对大盘PE已经从3月份时的2.32下降至1.2，几乎下降了一半，从这个意义上说农业板块相对估值已经大幅下降，农业板块相对大盘更加具有吸引力。PB角度方面，3月份时农业板块相对大盘的PB是1.64倍，11月份仅0.78，再次验证了农业板块的相对低估和滞涨。不过，目前上市公司普遍盈利能力较低的事实仍不可改变，并不能支撑如此高的市盈率，机构认为更多的是主题炒作。

　　农产品价格变动对农业上市公司股价有重大影响

　　2008年初以来，我国农产品和“菜篮子”产品价格呈现震荡下滑走势，同期农林牧渔行业股价指数也呈现震荡下滑走势，下滑的幅度更大。进入2009年以后，我国农产品和“菜篮子”产品价格止跌反弹，同期农林牧渔行业股价指数也止跌反弹，反弹的幅度更大。两组数值的相关系数是0.85，具有高度正相关关系。

　　未来，国内小麦、玉米、大豆等主要大宗农产品价格将继续保持平稳走势，并受天气变化、季节变化、国际市场等因素影响有所波动，大幅度上涨的基础不存在；棉花价格继续上涨的空间比较小，棉花价格大涨以后转为下跌的可能性比较大；牛肉和鲜牛奶价格将继续保持平稳走势，猪肉和鸡肉价格将振荡上行。

　　重点公司

　　信达证券认为，尽管农业类公司总体业绩不佳，但其中仍然不乏一些相对低估和增长潜质良好的公司，如北大荒、亚盛集团、农产品、新希望、顺鑫农业、绿大地及糖类公司等。随着市场转向防御，由非理性暴炒的回归，蓝筹农业股的机会值得期待，特别是北大荒等。实际上包括食品公司在内大农业板块近几个月内正如之前所判断的那样已经一改颓势，四季度农业板块的价值已经被市场所意识并有所反应，但这只是开始，真正的价值迟早要体现在股价上。一些公司尽管短期业绩或许不尽如人意，但还是坚持认为，从长期的角度来看如土地资源等无形价值对股价的提升将是显著的。今日投资