每经记者魏玉卿

　　宏观经济形势看投资，投资则看房地产，2010年是经济持续回暖的关键一年，作为国民经济两大权重行业的金融业和房地产业，金牌分析师是如何看待的，哪些公司又值得关注？另外，对于今年明显跑输大盘的交通运输行业来说，明年的投资机会又会在哪里？

　　房地产业

　　孙建平：推荐二三线地产股

　　2009年，房地产行业经历了从低迷到超预期的狂热过程，房地产行业最佳分析师第一名毫无悬念地由国泰君安孙建平蝉联，其之前对2009年的观点是房地产业将经历房价继续下跌到行业复苏，再到公司财报改善的三个阶段，并提出关注受益迪斯尼概念、世博概念的上海本地股。

　　孙建平在此次论坛上表示，只要政府对信贷不进行严格控制，房地产行业很难有方向性变化。他预计，房地产未来可能会出现中期调整，但在出口等经济支柱复苏前，政府不可能打压房地产市场的发展，因此建议增持、超配地产股。他预计，2010年地产股的平均PE在20倍~25倍间，并且在一两个月内看好二三线地产股。

　　孙建平此次重点推荐了三只二线地产股，信达地产(600657，收盘价13.65元)、ST鲁置业(600223，收盘价12.24元)和嘉凯城(000918，收盘价20.25元)，上述三家公司2010年的PE大概在16倍左右，低于房地产板块平均水平。

　　银行业

　　朱琰：关注资本金充足率

　　去年才从国信证券跳槽到中信证券的朱琰，今年就带领团队夺得了银行业最佳分析师第一名，朱琰在论坛上表示，明年随着监管层监管压力的加大，银行业或将出现融资潮，因此她看好资金充足、业绩弹性大的银行股。

　　朱琰表示，今年的天量信贷和充足的流动性，导致银行资本金充足率出现快速下降。在中国采取逆周期监管的情况下，资本金下降的同时，监管要求却在提高，因此股权融资是唯一的解决办法。经测算，银行业明年的融资缺口在1290亿元(以12%的资本金充足率算)，但银行实际的融资计划很可能会高于这一融资底线。

　　另外朱琰预计，2010年总的信贷规模或将达到7万亿元，而根据银行监管指标测算出的整个银行业可以承受的信贷规模上限为29万亿，下限为15万亿。从结构上来看，大银行及城商行的信贷增长潜力大。

　　从投资角度看，朱琰表示应该关注资本金充足率高的银行，如北京银行(601169，收盘价17.81元)、宁波银行(002142，收盘价14.63元)、建设银行(601939，收盘价5.97元)、工商银行(601398，收盘价5.26元)。而“胆大”的银行，即追求市场份额和净利润增长目标性比较强的银行，投放信贷可能会更加激进一些。另外，2008年我国银行计提不良贷款拨备较多，因此明年的不良贷款压力不大，甚至有些银行在不计提太多拨备的情况下，拨备覆盖率还将进一步上升，由此带来业绩的超预期增长，如建设银行、民生银行(600016，收盘价7.67元)等。

　　非银行金融业

　　王松柏：创新业务提升业绩

　　非银行金融行业分析师第一名由中金公司王松柏(团队)蝉联，他在论坛上表示，2010年证券业传统业务将进入稳定期，在目前的盈利模式下，2010年的证券行业业绩难以大幅增长。具体来说，经纪业务大幅增长概率低、自营业务长期投资收益率将难以超过10%、投资银行业务结构继续优化、资产管理业务和基金管理公司收入保持稳定增长。证券行业短期以区间交易策略为主，长期则应该布局创新业务获益较大的公司。

　　王松柏认为，创新业务是券商优化盈利模式的主要途径，而创新业务一旦推出，将带来行业性重估机会，而“融资潮”将极大地改变之前经纪业务为主的盈利导向。王松柏在今年7月初就上调中信证券(600030，收盘价30.13元)、东北证券(000686，收盘价40.05元)的投资评级，对这些个股他表示继续看好。

　　交通运输行业

　　马晓立：看好三个子行业

　　2009年景气度下滑的交通运输行业，能否在2010年迎来“春天”？蝉联交通运输行业最佳分析师第一名的中信证券马晓立在论坛上表示，交通运输与宏观经济尤其是进出口密切相关，在经济危机中受伤较重；而对于2010年，他较为看好航空、航运、铁路三个子行业。

　　马晓立给予航空业强于大势的评级。他预测，2010年旅客周转量会给市场需求带来15%左右的增长，供给带来的增长则在11%左右，预计整个需求增长13%~14%，将带来客座率1个~2个百分点的提高，而票价也会有5%~10%的提升。而且在2010年，人民币升值预期将对航空业产生正面影响，另外重组题材、国家注资也是值得关注。对于公司来说，主要看好中国国航(601111，收盘价9.08元)和南方航空(600029，收盘价6.06元)。

　　铁路行业前期表现一般，目前已回复到正增长。在投资线路上，主要有三条：资产整合，运价改革和资源节约型、环境友好型的运输方式。而公路具备后汽车股的概念。中国公路60%的收入来自货运，随着经济的复苏，将带动出口货运的复苏，这对公路股的提振非常明显。马晓立认为，目前公路股估值比较低，未来业绩增长可能比市场预期要快，明年个股出现30%~50%的涨幅是有可能的。另外，京沪高铁这样的客运专线对公路影响实际较小，但对航空业影响较大。

　　航运方面，马晓立中长线看好油轮市场和多用途市场，主要是受益于运费的稳步提升，如长航油运(600087，收盘价7.29元)，中远航运(600428，收盘价11.43元)，而散货和集装箱市场虽然也逐步向好，但未来运力扩张压力较大，建议把握波段性的投资机会，如中国远洋(601919，收盘价14.78元)，中海发展(600026，收盘价14.64元)。

　　对于2010年的港口业，关键是把握出口复苏和内需拉动的主线，如深赤湾(000022，收盘价15.22元)，连云港(601008，收盘价8.12元)。另外北海港(000582，收盘价15.12元)的资产注入有可能在明年展开。

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