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汽车行业:2010年行业投资策略与风险提示

http://www.sina.com.cn  2009年12月02日 18:12  广发证券

  明年盈利几何

  我们预计2010年全行业将实现主营业务收入33000亿元,同比增长约17%,行业毛利率将维持在15.8%的水平。行业利润总额约为2400亿元,同比增长25.21%,销售利润率约为7.29%。

  升级与变革

  升级:汽车先导国在汽车消费起步之后,都经历了一轮持续10年以上的汽车保有量的快速增长过程。我们判断,中国自2002年开始已经进入了相同的汽车高速增长的时代,只不过是这个进程受到了2008年金融危机的干扰。但是危机过后,这一个过程依旧将持续下去。

  变革:1,新能源汽车逐渐成为行业内的一支重要力量;2,行业内大大小小的兼并收购将会使得行业格局悄然发生变化。

  投资策略与风险提示

  总体而言,我们对2010年汽车市场比较乐观的态度。我们建议投资者在明年上半年以前继续超配汽车股。风险来自于经济复苏出现波动。

  在消费升级的背景下,乘用车股尤其是轿车股在未来依旧有比较强的支撑。重点关注上海汽车江淮汽车。广大农村地区也将步入到生产资料升级和消费资料升级的过程当中,微车和三轮摩托车适用于这些地区,未来增长可期。重点关注长安汽车东安动力宗申动力

  在变革的背景下:一,新能源汽车股将会在未来逐渐成为汽车市场的主流。短期来说,中上游的机会更加明显。建议关注大洋电机科力远西藏矿业中信国安。而作为传统内燃机节能减排的威孚高科也值得重点关注。二,行业格局悄然发生变化也将带来机会。重点关注宁波华翔以及一汽系的3家上市公司、金杯汽车长丰汽车风神股份。出口最坏的时候已经过去。受益于出口的公司也值得关注,重点关注福耀玻璃中鼎股份宇通客车

  消费升级的背景下,我们对于投资驱动型的重卡行业持相对谨慎的态度。但是,估值优势非常明显和高送配预期强烈的潍柴动力,依旧值得投资者关注。

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