短期内大规模融资暂无可能性

　　三季报显示，目前大型国有上市银行的资本充足率均满足新监管要求，其中工行、交行、建行分别为12.6%、12.5%、12.1%，中行稍低，为11.6%；核心资本充足率方面，除交行外其他三大行都在9%以上。根据我们测算，如果明年贷款增速保持在20%左右，则各大型国有银行目前的资本率足以支撑相应的贷款增量。

　　从补充资本的渠道来看，除了股权融资和发行次级债，内生资本也是一个重要手段。我们预计今年年底银行业利润增长很可能强于市场预期，如果股息分配比例不超过20%，则利润留存将为银行业补充3500亿至4000亿左右的内生资本，这将大为缓解银行补充资本的紧迫性。此外，在各家股份制银行千亿融资之后，考虑到市场的承受力，短期内监管层也不会批准大型银行的巨额融资，未来即使大型银行需要补充资本，也可能采取多渠道分步骤进行。

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