摘要：

　　2010年化工行业将延续从09年开始的复苏，但是与市场乐观情绪相比，我们认为这一过程将是渐进的和反复的，产能过剩问题将给复苏进程带来不小压力。

　　对于行业，我们给予以下四个判断：

　　1.油价将在振荡中缓慢上行；

　　2.产能过剩短期内不会被消化，中东低价石化产品和国际贸易壁垒将给化工行业带来冲击；

　　3.投资拉动转向消费拉动，靠近消费终端的企业机会更大；

　　4.行业整体缺乏政策性机会，但是不排除政府在其它领域实行的政策将惠及部分化工企业，重点关注节能减排和“三农”政策带来的政策性机遇。

　　基于以上思路，在策略选择上，将挑选这样一些品种：第一产能并未过剩，或是还需要进口的产品。在油价上涨和需求恢复的过程中，这些产品价格上涨的概率较大；第二寻找具有资源和成本优势的企业，这些企业在未来残酷的竞争中更容易赢得生存优势，并获得发展；第三受益于国家政策和产业调整方向的企业，这些企业容易摆脱行业整体的低迷，走出独立的行情；第四受益于消费复苏，并靠近消费终端的企业。

　　主要策略方向：

　　1.节能减排受益企业，标的公司双良股份、烟台万华、红宝丽和江苏国泰；

　　2.农化行业，标的公司诺普信、扬农化工和湖北宜化；

　　3.煤化工行业，标的公司丹化科技和皖维高新；

　　4.磷化工，标的公司澄星股份；

　　5.消费受益企业，标的公司上海家化和浙江龙盛。

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