11月16-22日交易量和销售均价

　　从周环比角度看，已公布数据的15个城市中，有9个城市的房地产交易量下降(中值为-9%，而截至11月15日当周的中值水平为上升5%)。从同比角度看，15个城市的14个城市交易量上升(中值为133%，而截至11月15日当周的中值为96%)。与2009年10月的周平均值相比，14个城市中的8个城市交易量下降，中值为-9%(而截至11月15日当周的中值水平为上升3%)。

　　在销售均价方面，从周环比角度看，已公布数据的10个城市中有6个城市的房价上涨(中值为1%，截至11月15日当周的中值为1%)；从同比角度看，9个城市中的8个城市的房价均上涨(中值为18%，而截至11月15日当周的中值水平为23%)。与2009年10月均价相比，10个城市中有9个城市的房价上涨，涨幅中值为6%(而截至11月15日当周的中值水平为1%)。

　　年初至今表现

　　从年初至11月22日当周，所有15个城市的交易量同比均上升(中值为95%，截至11月15日当周的中值为93%)。与2007年相比，已有数据的12个城市中有10个城市的交易量同比上升(中值为26%，截至11月15日当周的中值水平为26%)。

　　库存水平

　　据过去12个月滚动销售面积计算，我们追踪的16个城市的库存平均消化时间基本持平，为11.0个月(上周为11.1个月)。目前，上海、南京、苏州、杭州、广州、深圳、厦门、重庆、北京、天津和成都的库存月数低于12个月；而沈阳及西安的库存月数高于18个月；东莞、武汉及大连的库存月数在12-18个月之间。

　　交易建议

　　我们的买入建议：雅居乐房产(3383.HK；强力买入名单)、世茂房地产(0813.HK；强力买入名单)、富力地产(2777.HK)、仁恒置地(YNLG.SI)、深圳控股(0604.HK)、宝龙地产(1238.HK)、万科A/B (000002.SZ/200002.SZ)、金地集团(600383.SS)、华发股份(600325.SS)和易居中国(EJ)。我们的卖出建议：华润置地(1109.HK)、方兴地产(0817.HK)和中国国贸(600007.SS)。我们对行业的评级仍为具吸引力。下行风险：意外的政府紧缩政策以及中国宏观经济复苏慢于预期。

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