可选消费品高档白酒和葡萄酒估值相对日常消费品较低,高档白酒仍处于恢复期,预计终端需求回升要到明年上半年中秋/国庆旺季;葡萄酒行业数据呈回升趋势,张裕公司的中高档产品销量保持较高增速。
支撑评级的要点
09年1-10月份,白酒行业产量同比增速24.0%,产量增速处于高位,葡萄酒行业产量同比增速18.1%,增速呈回升态势。
09年1-10月份,啤酒行业产量同比增速7.0%,产量增速基本持平,其中10月份单月产量同比增速8.1%,环比9月份产量同比增速上升3.5个百分点。
09年1-10月份,乳制品行业产量同比增速10.2%,液体乳行业产量同比增速10.6%,乳制品行业消费恢复,10月度增速在去年低基数基础上大幅回升。
首选买入
目前,白酒、啤酒、葡萄酒、肉制品和乳制品细分板块的2010年预测市盈率分别为28倍、34倍、30倍、29倍和32倍,目前A股的可选消费品估值水平低于日常消费品,高档白酒处于恢复期,预计终端需求回升要到明年上半年的中秋/国庆旺季。
关注可选消费品高档白酒和葡萄酒估值回升的投资机会。维持五粮液(000858.SZ/人民币26.58,买入)、贵州茅台(600519.SS/人民币173.88,买入)、泸州老窖(000568.SZ/人民币34.00,买入)、张裕(000869.SZ/人民币70.93,买入; 200869.SZ/港币60.00,买入)评级不变。