10月全社会累计用电量继续保持回暖态势，重工业用电量增长较为突出。10月份，全国全社会用电量3134.23亿千瓦时，同比增长15.87%，增幅比9月份上升5.63个百分点，继续保持回暖态势。全社会用电量环比下降2.8%，环比下降主要原因是轻工业用电量环比下降7.1%，城乡居民用电环比下降16.8%，第三产业用电量环比下降13.9%。这主要是因为天气变冷导致逐步减少使用空调。10月份工业用电量2324亿千瓦时，环比增长2.2%，上升态势明显，同比增长17.7%，增幅继续扩大。其中，重工业用电量1933亿千瓦时，环比增长4.4%，同比增长20.11%，年内增幅首次超过20%；轻工业用电量391亿千瓦时，环比下降7.1%，同比增长6.88%。

　　投资建议。全社会用电量由于去年第四季度基数较低，预计第四季度仍然能保持同比增长，但环比出现下降；动力煤价格继续小幅上涨；我们维持行业中性-A的投资评级。市场传闻将会电价进行调整，对广东、浙江、江苏、上海等东部省份的上网电价小幅下调，而对甘肃、陕西等中西部省份的上网电价小幅上调。预计沿海火电企业第四季度业绩将出现环比下滑，重点推荐电厂分布于中西部的可能受益电价调整的公司，并结合估值考虑，重点推荐国电电力、国投电力。

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