2009年11月11日，国家统计局公布10月份PPI数据及其细项构成，10月份工业品出厂价格同比下降5.8%，工业品出厂价格环比上涨0.1%，已连续7个月环比上涨。PPI降幅与我们之前预测的-5.6%基本一致，对于PPI的未来走向，我们延续之前的观点：PPI降幅继续收窄，年末实现正增长。预计，11月份PPI为-1.6%。

　　11月份PPI降幅将大幅收窄，处于临界状态，年末实现正增长。首先看基数方面，2008年11月份PPI相比于2008年10月份有很大幅度下降，基数的变化将使得2009年11月份PPI降幅大幅收窄。其次看实际价格，根据商务部的周价格数据，11月2日至11月8日，全国36个大中城市重点监测的食用农产品价格比前一周(下同)下降0.1%；生产资料市场价格比前一周上涨0.3%。经济复苏带动工业品需求上升，需求回暖使得工业品实际价格经历短暂调整后继续向上。

　　去年基数大幅下降，而工业品实际价格在需求支撑下向上，两者共同作用使得11月份PPI降幅大幅收窄，处于临界状态，年末实现正增长。

　　需求强劲增长为PPI下滑幅度收窄提供基本面支撑。10月份PMI新订单指数为58.5%，处于扩张状态，升幅最近四个月首次超过1个百分点，表明需求强劲增长。内外需齐头并进，10月份新出口订单指数为54.5%，比上月上升1.2个百分点，连续6个月位于50%以上。随着全球经济的逐渐好转，出口需求正在恢复。

　　美元贬值使得大宗商品价格大幅上升，这将逐渐向国内传导，推动工业品价格上扬。美元贬值使得近期大宗商品价格大幅上升，表现明显的是石油和有色金属。国际油价不断上涨使得国内成品油价格近期出现较大幅度的提升，类似这样的传导机制正在建立，这将推动国内工业品价格上扬。虽然10月份新增贷款出现大幅下降，但我们认为这并不会给工业品价格的上升造成太大影响，已有的存量已经足够大。

　　资源价格调整的可能性加大，天然气、电力和水价格上调的预期不断增强。理顺资源价格形成机制是我国改革的一个长期目标，在目前PPI为负、需求旺盛的情形下，资源价格调整的可能性加大。通过价格调整抑制需求过热，同时不至于引起通胀。首当其冲的是公用事业价格的上调，天然气、电力和水在成本压力下客观存在上调的要求。