10月份国内铁钢材产量创历史新高，主要是由需求带动，10月份重点钢企销售环比9月份增长18.6%，随着年底钢厂集中年检修，供给压力将有所缓和；另钢铁外贸时隔4个月再次实现净出口，我们预计11-12月份出口稳定向好；

　　10月份铁钢材产量创历史新高。2009年10月份全国铁、钢、材产量分别为4928万吨、5175万吨、6245万吨，同比分别增长42.9%、42.4%、41.6%，单月产量均创历史新高；

　　产能利用率高企，源于下游需求旺盛。10月份下旬重点钢企日均销售176.6万吨，创下历史新高，钢企和社会流通商库存有所下降。下游方面，10月份房地产新开工面积同比增长54.7%，1-10月累计增速3.3%，自年初以来首次实现由负转正；10月份汽车生产125.80万辆，产销依然旺盛；

　　10月份钢材外贸呈现出口增长、进口下降格局。10月份出口钢材270万吨，环比增长24万吨，出口形势继续好转；10月份进口钢材148万吨，环比下降43万吨，为今年以来最低水平；10月份钢材出口攀升源于国外需求有所恢复，以及国内钢价快速下跌使得国内外钢材价差变大。

　　10月份再现净出口。10月份钢材净出口60万吨，4个月来再次净出口，将钢材和钢坯折算成粗钢，则10月份净出口粗钢95万吨。我们预计11月份-12月份钢材外贸形势稳定向好，但大幅增长可能性不大。

　　铁矿石进口数量和均价环比下降；10月份进口铁矿石4547万吨，比上月减少1908万吨，同比增长48.5%；铁矿石进口量下降在预期之中，我们测算截至9月份，国内铁矿石资源过剩约5860万吨。

　　投资策略：10月份产量大幅增长，带来供给压力，但也要看到销售环节跟得上，另外年底钢厂集中安排高炉年修，供给压力将有所缓和；近期北方大雪阻碍交通，使得需求有所下降，我们预计钢价能够反弹至11月底，年底整理后明年1季度将再度反弹，维持钢铁行业推荐的投资评级。

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