投资要点

　　主要事件：近日统计局和海关公布钢铁行业有关数据，我们将主要数据整理如下：

　　10月份国内共生产生铁、粗钢、钢材分别为4928万吨、5175万吨和6245万吨，同比增长42.9%、42.4%和41.6%；

　　1-10月份生铁、粗钢、钢材累计产量分别达到4.55亿吨、4.72亿吨和5.65亿吨，较08年同期增长13.8%、10.5%、15.4%；

　　10月份出口钢材271万吨，较9月份增加24万吨，与去年同期相比下降41.34%。进口钢材148万吨，较9月份减少43万吨，比去年同期增长28.7%；

　　10月份进口铁矿石4547万吨，比上月减少1908万吨，同比增长48.5%；

　　粗钢日产量开始回落：10月粗钢日产量167万吨/日，较9月份下降了2万吨/日；

　　地产需求出现增长：结合产量和进出口数据，单月粗钢表观消费量达到5079万吨，同比增长57.93%，基本与上月持平。但考虑到库存变化，10月实际消费量应高于9月水平。根据西本钢贸公司提供的上海螺纹钢销售数据来，节后三级螺纹钢销量提升较快，库存降幅超出二级螺纹钢，而三级钢主要用于建筑业地基施工，销量的上升标志着地产的新开工累计数量已经开始逐步释放；

　　对于后期的研判：

　　年检数量增多影响钢铁产量：按照行业惯例，年底是钢铁生产企业的例行的集中年检时间，根据MYSTEEL的抽样统计，11月份钢厂减产数量增多，我们预计11月粗钢日产量产量将出现一定下降；

　　高库存制约价格回升：目前库存总量水平依然偏高，但高库存并不会成为价格回升的绝对阻碍。市场贸易商普遍看好春节前集中采购带来的钢价上涨，因此他们不会采取降价来压缩库存。此外今年利用钢材进行融资、担保或银行质押的规模越来越大，一部分钢材库存被锁定，也是国内钢材市场高库存形成的原因；

　　对于钢价的判断：预计11月粗钢日产量继续下降，市场所担心的季节性需求下降对钢价的影响并没有想象中那么严重。此外贸易商对后市的乐观预期心态，也是支撑钢价重要因素。综合以上考虑我们认为目前的钢价震荡运行概率较大，整体趋势向上。

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