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海运业:大风降温可能继续推动沿海煤炭运

http://www.sina.com.cn  2009年11月10日 17:30  国泰君安

  本报告导读:

  BDI继续回升;VLCC运价震荡;MR低迷;沿海煤运运价回升;CCFI指数维稳。近期关注点:天气寒冷可能带动沿海煤炭运价回升投资要点:

  BDI继续回升;VLCC运价震荡;MR低迷;沿海煤运运价回升;CCFI指数维稳。

  11月6日BDI收于3393点,其中海岬型船,巴拿马型及超灵便型、大灵便型船周环比分别12.9%、8.7%、0.35%、0.32%:国际钢价震荡,国际钢厂转为谨慎投产,但国内的需求依旧稳定。三大铁矿石巨头已声明于2010年提价,尽管力拓称中国或可享有特殊待遇,但考虑到各方利益,优惠幅度不会太大,这是贸易商抢运囤货的动机所在。从往年的历史经验看,贸易商抢运,以及FFA炒作将可能继续推动BDI指数上涨。

  沿海煤运指数较前周上涨0.88%:冬季愈行愈近,下游取暖煤需已有回升。此外,前段时间的船舶周转受阻使华东电厂存煤下降较快,在需求与补库存的支撑下,预计沿海煤运指数将继续回升。

  11月原油货盘经过集中发运后,需求暂落。但一方面,北半球不少地区寒冬未至,另一方面美国的油品库存持续回落,因此后期油品运输在需求及库存上都尚有一定空间。

  VLCC运价震荡回落:11月6日,中东-日本(2.5万吨,VLCC)WS指数为39点,周环比下跌9%。VLCC平均收益率环比下跌28%,其中26.5wt海湾-日本航线的收益为20,372美元/天,环比下降32%。

  MR运价低迷:MR市场继续低迷。11月5日,MR-TC4线WS指数收于91.64点,TC7线WS收于132.5点,均较上周均有回落。其中新加坡-日本航线MR船TCE降至-1028美元/天,TC7线TCE为7900美金/天,MR船平均收益为3413美元。

  CCFI环比上涨0.5%:经济危机使欧美等国库存持续低位,是本次旺季长于以往的主因。目前除美东航线逐渐走出旺季外,其余航线依旧稳定。6日,CCFI收于969.98,环比上涨0.5%,其中欧线、美西、美东航线周环比分别为0.39%、0.86%、-0.56%。

  国内航运股走势:集装箱航运运价继续超预期稳定的影响,使国际市场上的集运公司走势相对较好,特别是马士基及韩进。国内市场则在BDI的支撑,中国远洋中海发展走势较好。

  大风降温可能继续推动沿海煤炭运价上涨,维持中海发展“增持”评级:本周中国中东部地区大幅度降温可能带来煤炭需求增加,沿海煤炭运价可能持续回升;BDI仍将高位震荡。建议继续持有海运股,但鉴于股价已部分反应运价上涨,因此维持前期观点,不建议追涨。


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