上海航空09年三季度实现营业收入36.19亿元，同比上升14.9%，实现归属于母公司的净亏损4,266万元，比去年同期减亏3.95亿元，每股亏损0.033元人民币；前9个月累计实现归属于母公司股东亏损1.34亿元人民币，比去年同期减亏3.00亿元人民币，每股亏损0.118元人民币。公司亏损超出我们的预期。我们将公司09-11年的每股收益预测分别下调至-0.175、0.022和0.117元人民币。由于公司正在与东航进行重组，我们根据东航A股4.38元的目标价，及1：1.3的换股比例确定公司目标价为5.69元人民币，维持对公司持有的评级不变。