□ 金百灵投资 秦 洪

　　近期A股市场反复震荡走高，化纤股也渐成为黑马的摇蓝，比如说美达股份、南京化纤等个股在昨日的涨停板。与此同时，山东海龙等个股也渐有强势的出现，那么，如何看待当前化纤的如此走势呢？

　　棉花替代效应牵引股价上行

　　就在年初，受金融危机影响，粘胶短纤的价格还在成本线附近，以至于企业缺乏生产的积极性，开工率非常低。数据显示，除南京化纤外，其余粘胶公司一季度均产生亏损，业绩同比大幅下滑。但从3月份开始，粘胶短纤的价格进入上升通道，到6月份已上涨至16000元/吨。由于产品价格上涨，粘胶企业的开工率开始上升，3月份产量为12.9万吨，而1、2月份的产量在10万吨以下。近期的产品价格更是涨升至17000元/吨附近。

　　之所以如此，是因为受到棉花价格持续涨升的影响。粘胶纤维的化学组成、热学性质、密度、染色性与棉相似，对棉花有很强的替代效应，棉花价格上涨能够带动粘胶短纤价格上涨。去年年底棉花价格跌至谷底，今年以来除8月份出现了大约一个月小幅回调外，基本处于上涨过程中，最近的一波上涨从9月份开始启动。目前的现货价格在14200元/吨以上，年初时仅有12000元/吨左右。

　　据美国农业部预测，我国2009-2010年度棉花种植面积在上一年下降4%后再下滑9%。考虑到单产的上升，产量预计下滑8%至719万吨。所以，未来棉花价格进一步涨升，从而牵引着粘胶纤维的价格涨升，故预计粘胶价格有望上涨至18000-19000元/吨，从而使得粘胶价格与成本的价差扩大280元/吨，盈利能力有望进一步提升。

　　贸易反击带来涨升潜力

　　更为重要的是，目前化纤行业迎来了一个新的炒作题材，那就是贸易反击所带来的行业复苏预期主要是指化纤的中上游企业，比如说尼龙66、绵纶6切片等，其中美达股份、神马实业等个股就是如此。此类个股在近期由于我国商务部对进口相关产品实施了反倾销裁定，从而使得相关产品价格出现了积极乐观的变化，比如说绵纶6切片目前产品价格基本上稳定在19000元/吨以上，较国庆节前上涨了1600元/吨。

　　由此可见，目前化纤行业或者由于部分原料上涨引发替代效应牵引着产品价格涨升。或者由于贸易反击使得行业供求关系有所变化，毕竟进口产品的优势有所减少，所以，就会牵引着产品价格的涨升。如此就意味着化纤板块迎来了两大做多动力，一是产品价格上涨所带来的盈利能力提升。二是贸易反击所带来的行业复苏预期，如此就有望赋予化纤板块强劲的做多能量，也就成为近期A股市场的黑马摇篮。

　　结构性投资机会显现

　　因此，在实际操作中，建议投资者密切关注两类个股，一是贸易反击所涉及的绵纶切片类个股，美达股份是龙头，而神马股份等品种则紧随其后。此类个股的业绩向好趋势主要在于贸易反击背景下的产品价格上涨趋势，这有利于吸引热钱的关注。而且美达股份的业绩复苏趋势强，且股价低，因此，该股在经过休整后的短线爆发力仍相对强劲，建议投资者利用调整的契机可跟踪，相关产业链的华润锦华等个股也可跟踪。

　　二是粘胶纤维类个股。由于粘胶产品价格涨升趋势最为明显，且目前国际棉花价格在突破历史新高之后依然强势震荡，短线有进一步涨升的能量。在此影响下，粘胶纤维产品的涨升趋势也有望延续，所以，对南京化纤、山东海龙、新乡化纤、澳洋科技等个股也可跟踪。而南京化纤由于搬迁后新增的房地产开发业务等因素，短线题材相对丰富，可积极跟踪。

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