《投资者报》分析员 杨秀红

　　股神巴菲特曾忠告投资者：别人恐惧时要贪婪，别人贪婪时应恐惧。

　　10月国庆后行情大幕开启，沪指在月中旬再度跨越3000点大关。而机构们所贪婪与恐惧的股票就在这样的行情下，随着三季报的新鲜出炉逐渐水落石出。

　　根据Wind统计数据，截至10月28日，1600多家上市公司已有1032家三季报逐渐亮相。对比这些公司三季报与中报前10大流通股东的持股变动情况，以及基金三季报所公布的10大重仓股的变动情况，《投资者报》数据研究部从中发现，机构们在三季度增持股票逾百亿股，总体依然看好四季度A股表现。其重点增持的行业在金融服务、建筑建材和房地产等三大行业上。

　　但对于市场不同的机构而言，“贪婪”与“恐惧”的对象却多有不同。本报研究发现，在保险和基金一致看好金融地产的同时，社保基金和QFII(合格的机构投资者)却在钢铁和机械设备行业“针锋相对”，互不谦让。与此同时，市场另一大主力机构券商独辟蹊径，对交通运输、轻工制造和化工行业情有独钟。

　　金融建材地产成三驾马车

　　根据Wind统计，截至10月28日，在1600多家上市公司中，已有1032家三季报逐渐亮相。对比这些公司中报前10大流通股东的持股情况，《投资者报》数据研究部从中粗略汇总了机构们持股数量的变化情况。

　　需要说明的是，这里所涉及的“机构持股数量”是指机构投资者持有上市公司已发行流通A股数量(不包含限售部分)。同时，为简便明了，《投资者报》数据研究部汇总的机构投资者主要为基金、券商、券商集合理财、保险、社保基金和QFII等6大对市场影响较大的机构。

　　相对于今年中报而言，机构们的持股数量由中报末的245亿股增加到三季度末的350亿股，其三季度对股票的增持数量接近105亿股。

　　在申万23个行业中，机构们都有不同程度的增仓。而在1032家已经公布三季报的上市公司，机构增持了其中的547只，减持了128只。

　　总体而言，在今年三季度股指的过山车行情中，机构选择对A股进行大幅增仓，说明机构们仍然看好四季度A股的表现。

　　不过，在机构总体增持的情况下，机构对各行业的追捧程度不一。根据已公布三季报上市公司前10大流通股东的持股情况，《投资者报》数据研究部发现，机构们一向宠爱的金融、地产行业依然占据机构增持的前排座位，加上建筑建材行业，这3大行业成为机构们重点增持的“三驾马车”，增持数量均在10亿股以上。与此相对，机构增仓力度较少的3个行业主要集中在餐饮旅游、综合和信息服务行业。

　　涉及到具体个股，在已公布季报的公司中，机构增持数量超过10亿股的股票达到11家，这些股票包括民生银行、中国建筑、万科A、建设银行和美的电器等。其中，民生银行成为三季度机构们增持数量最多的股票。与此同时，机构减持数量最多的前3只个股为东方明珠、中色股份和益民商业。

　　基金、保险重仓金融地产

　　作为国内机构中手握资金量最多的机构群体，基金在三季度的增减仓情况和机构们总体的增减仓情况有诸多相似。

　　根据已公布三季报的1032家上市公司前10大流通股东数据，结合300多家已经发布三季报的基金重仓股数据，《投资者报》数据研究部统计发现，基金在今年三季度增仓数量达到90亿股。

　　对于申万23个行业，基金都进行了不同程度的增持。增持数量最多的前3大行业为金融服务、建筑建材和化工行业。显然，基金对金融服务行业依然最为青睐，其增仓数量达到10亿股；同时，其对建筑建材和化工行业的增持也在10亿股左右。此外，基金对房地产行业的增持数量也达到近8亿股。

　　不过基金对23个行业显然有些厚此薄彼，对综合和餐饮旅游行业，基金的增仓数量仅有1000万股左右。

　　在1032家上市公司中，基金增持了537只。增持数量达到1亿股以上的股票达到19只。其中，包括中国建筑、中国联通以及诸多银行股，如招商银行、建设银行、交通银行、民生银行等。

　　在业界一向被认为“技高一筹、独具慧眼”的保险资金，此次增仓和基金有些类似。数据显示，三季度，保险资金合计增持了1.16亿股。对于申万23个行业，保险增持了其中的13个行业而减持了食品饮料、黑色金属(钢铁)和机械设备为主的9个行业，其对综合行业的持仓数量未变。

　　在保险增仓的13个行业中，对金融服务、房地产和建筑建材等3大行业的增仓数量居于前三。显然，和基金一致，保险看好四季度金融和地产行业的表现。

　　在金融服务行业，保险增仓最多的个股为民生银行。对比民生银行的三季报和中报可以发现，三季度，保险行业内龙头中国人寿对其增仓数量近10亿股。

　　社保、QFII“对赌”钢铁机械

　　当基金和保险“殊途同归”、投资重点趋向一致之时，一向以“稳健投资”著称的社保基金和QFII却上演了一场遭遇战。

　　根据已经发布三季报的1032家上市公司的流通股东数据，《投资者报》数据研究部发现，与基金、保险三季度大幅增仓情形相对的是，今年三季度社保基金总体持仓数量较中报末期减少6413万股。在申万23个行业中，社保基金共增仓9个行业，减仓11个行业，对金融服务、餐饮旅游和综合3大行业的持股数量未变。

　　与此同时，三季度末QFII持股数量较今年中报增加了3.49亿股，达到8.83亿股。在23个申万行业中，QFII增仓18个，减仓5个。

　　从增减仓重要行业来看，一向注重投资研究的QFII和社保基金显然“背道而驰”。统计社保和QFII在申万23个行业中增减仓数量的异同，结果令人吃惊，两大机构居然对其中12个行业的操作方向截然相反：当社保增持时，QFII在撤退；当社保减持时，QFII却在接盘。其所涉及的行业主要包括钢铁、机械设备、商业贸易、交运设备和化工等行业。

　　以今年三季度社保和QFII增减持前3大行业为例：社保基金减仓数量最多的黑色金属(钢铁)行业，却是QFII增仓数量第二的行业，对于该行业，社保基金减持9615万股，而QFII则增持6197万股；同时，在社保基金增仓数量最多的机械设备行业，却是QFII减仓数量最多的第二大行业。在该行业，社保基金增持了3973万股，而QFII却减持了2262万股。两大机构对上述两大行业的操作“针锋相对”。

　　在具体增减持的个股上，以对钢铁行业的个股操作为例：三季度社保基金增持了1947万股鞍钢股份，而QFII却“趁机”对该股增持6886万股；而对于QFII增仓706万股的莱钢股份，社保基金却减持了517万股。

　　券商钟情交运、轻工制造

　　当其他机构或投资趋同，或打得不可开交时，市场上另一大主力机构券商自营，却开始另辟蹊径。

　　已经发布的1032家上市公司的前10大流通股东的变化情况显示，今年3季度，券商增仓了1.18亿股，其具体持股数量增加到三季末的17亿股。

　　与基金处处增仓不同，在23个申万行业中，券商自营各有侧重，其增持了13个，减持了 10个行业。

　　在券商增持的13个行业中，其增仓数量最多的前三个行业为交通运输、轻工制造和化工行业，这三个行业与基金增仓的前三大行业多有不同。

　　在券商减持的10个行业中，减持数量最多的前三大行业为钢铁、交运设备和农林牧渔，此外，商业贸易、电子元器件和家用电器也成为券商减持的行业之一。

　　而在重点增仓的个股上，券商增持最多的前3只股票为交通运输行业的大众交通、造纸行业的华泰股份和新上市不久的中国建筑。

　　此外，与基金相对的是，券商重点减持了武钢股份、哈飞股份和西飞国际。武钢股份的三季报显示，在今年二季度增持了6203万股武钢股份的中信证券，三季度已退出其前10大流通股东之列，保守估计，其减持数量在3000万股以上。

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