在美元贬值和通胀预期加强的影响下，近期LME基本金属价格连创新高，这对有色板块具有很强的刺激效应，随着经济复苏的持续和需求的增长，预计未来金属价格将继续上涨，有色板块将出现阶段性的投资机遇；

　　在具体品种选择上，通过对价格走势和供求情况的分析，《红周刊-机构内参》建议重点关注锌、铜、铅和镍，个股建议关注驰宏锌锗、罗平锌电、株冶集团、江西铜业、云南铜业、豫光金铅、吉恩镍业等。

　　美元贬值推动金属价格创高

　　上周(10月19日至10月23日)LME(伦敦金属交易所)基本金属出现普涨，铜、铝、铅、锌涨幅分别达到6.73%、3.52%、7.08%、10.67%，其中铜价、锌价均创年内新高。从市场表现看，在美元贬值、国际金属价格走强、通胀预期等因素的影响下，上周有色板块表现强劲，一周上涨7.7%，继房地产板块位居第二位。从具体品种看，铜、铝、铅锌、小金属等涨幅较大。

　　继黄金、原油价格创下新高后，铜、锌等国际基本金属期价上涨，主要是受美元近期持续走低，资金在大宗商品市场轮动效应的结果。近期美元指数出现快速下跌走势，并于10月22日首次跌破75，从而给国际金属价格提供较大的上涨能量。

　　经济复苏推动基本面转好

　　有色板块上涨除得益于国际金属价格上涨外，经济回暖令投资者对需求信心提振也是吸引资金介入的另一重要原因，我国公布的前三季度主要宏观数据显示国内经济复苏势头已经确立。

　　9月份我国主要金属产量均创历史新高，铝锌等金属产量已经超过经济危机减产前的最高水平，其中铝、铜、镍产量环比增加均达到8%，年化产量环比增长均超过10%，单月产量创历史新高，铅、锌等金属产量也处于历史高位。消费方面，在汽车、家电、电缆等行业需求增长的带动下，9月份工业金属终端消费的主要产品产量基本上增速都在继续加快，意味着我国金属的实际消费需求仍在继续上升。

　　有色板块投资策略

　　受美元持续贬值和国际大宗商品价格上涨的影响，市场中的通胀预期再度抬头，预计在四季度内有色金属板块将会出现波段性操作机会。从价格走势和供需情况分析，《红周刊-机构内参》建议重点关注锌、铜，以及供应紧张的铅和镍。

　　1、锌

　　从国际锌价走势看， LME锌价在经过2个月的高位调整后于10月8日创出了7.64%的单日最大涨幅，之后更是一路上涨，截至10月26日涨至2315美元，创下近19个月以来的新高，LME锌无疑是近期国际市场表现最为抢眼的品种，领涨其它有色品种，同时也引领国内锡、锑等小金属强势反弹。

　　9月份，中国锌产量为41.03万吨，同比增长19.2%。由于金属价格均已上涨至成本价以上，多数金属品种开工率呈现逐月攀升的格局，9月份锌产量增速明显提升，而LME锌库存近期持续下降。

　　受国内房地产、汽车、电动车等行业对铅锌需求反弹的影响，锌价从3季度以来基本呈上涨走势。欧洲等国外的终端用户需求增加，使中国热镀锌板出口保持稳定，这些都在一定程度上支撑锌价上涨。在全球经济持续复苏的环境下，未来锌价有望继续走高。个股建议关注驰宏锌锗、罗平锌电、株冶集团。

　　2、铜

　　通过统计发现，美元指数和铜价表现出较强的负相关性，而近期美元指数的持续下跌也刺激了LME铜价创出近1年的新高，相关个股也出现较大涨幅。

　　从供需情况看，9月份我国铜产量为39.48万吨，环比增长8.2%，同比增长超过20%，达到历史记录高位；1-9月份国内精铜的表观消费量同比增加51.33%，较1-8月份的45.54%有所上升。国内铜消费的增长，对铜价形成有力的支撑。此外，由于近期BHP旗下的Spence铜矿仍在继续罢工、Olympic Dam大型铜矿因事故原因导致目前的产能利用率只有25%，预计明年初才能恢复正常生产。来自供应面的冲击有助于改善供需关系，并对国际期铜价格具有一定的支撑作用。

　　铜具有稀缺资源的商品属性，随着全球经济逐步复苏，铜价下跌空间会十分有限。从中长期来看，铜价仍将是上涨走势，未来或将再创年内新高。个股方面建议重点关注拥有较高的矿山自给率、较低铜矿采选成本的江西铜业，以及矿产资源丰富、业绩明显好转的云南铜业。

　　3、铅和镍

　　受需求的强劲反弹，全球铅、镍供求间存在较大缺口。据统计，今年1-8月全球精炼铅供需缺口为6000吨，比去年同期已有明显改善，但依然紧张；全球镍全球精炼镍产量同比减少3.4%，至874600吨，供应缺口为12100吨。供需紧张或将推动铅、镍价格未来继续上涨，从而对相关个股具有较强的刺激作用。个股建议关注豫光金铅、吉恩镍业。

　　风险提示：《红周刊-机构内参》认为，短期内美元指数在经过连续的下跌后出现反弹，同时大宗商品价格大幅上涨之后，投资者的风险偏好出现阶段性减弱，这些因素都使得国际基本金属价格在近期创出新高后出现调整，这对有色板块具有一定的负面影响，因此建议对有色板块投资时，短期内保持谨慎，待企稳后再行介入。

　　关注股票池

　　证券代码 证券简称 2009三季度每股收益(元) 2009中期每股收益(元) 2009三季度业绩预告摘要

　　600497    驰宏锌锗    0.23    0.09    -

　　002114    罗平锌电    -    0.01    净利润将亏损400万元至800万元

　　600961    株冶集团    0.1    0.03    -

　　600362    江西铜业    0.58    0.4    -

　　000878    云南铜业    0.08    -0.1    净利润约10200万元

　　600531    豫光金铅    -    0.1    -

　　600432    吉恩镍业    -    0.03    净利润下降50%以上

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