酒类消费趋于理性。糖酒会调研显示，国庆中秋期间酒类消费估计同比下降10%左右，这还是在上年较低基数上的结果，原因可能一是整体经济形势仅是局部回暖，尚未全面复苏，二是8月15日开始的禁酒驾影响，政策执行非常严格，酒驾危害宣传深入人心，消费者对酒类消费更趋理性。该专项行动将延续至12月底(以后还将不定期检查)，重点则从大城市向中小城市和城乡接合部延伸，预计四季度对酒类消费仍会影响。

　　酒类公司两头弱中间强的态势仍在持续。两头弱格局较上半年仅是稍有些回缓，中间强的仍然是机制理顺的部分地方名酒公司。此次糖酒会上，中档酒公司除了洋河稍显低调一些，郎酒延续此前高举高打的策略，酒鬼酒、双沟、今世缘等公司则开始全国性战略，大经销商华泽集团积极向上游延伸，收购酒企品牌集中亮相。

　　我们认为年底春节前板块方有超额收益机会，近期策略为“大众品收尾，高端品待启动”。大众品中青啤、伊利已有表现，双汇和安琪酵母尚有机会，这两家公司除了基本面过硬之外，前者主要看资产注入预期，后者主要看管理层利益的理顺；高端品中一线公司是茅台、泸州老窖、张裕，业绩稳健，二线是古井贡、酒鬼酒、汾酒、金种子等，改制、改善的故事可以继续挖掘。短期催化剂看洋河IPO、茅台可能的提价，中长期则看流动性的释放。

　　8月1日开始的消费税严格征管对各白酒公司影响不一。主营税金率，茅台大约增加4个百分点，五粮液、泸州老窖大约增加1到2个百分点，总体影响不算大。税率调整都是各公司跟税务部门协商确定的。

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