需求青黄不接只是暂时现象。需求青黄不接致使国内航线客座率大幅下降由于旺季旅游旅客需求的提前退潮以及今年节假日的特殊情况，9月份国内航线增速开始高位调整，同比增速下降至17.8%，行业整体客座率环比8月大幅下降了5.7个百分点，国内航线票价指数也有所回调。

　　国际航线达到年内景气高峰，货运仍在快速复苏9月国际航线景气程度达到高峰，同比增速达到15%，国际航线的客座率仍保持在较高位置，而亚洲外国际航线的裸票价格水平已经达到2007年同期水平。航空货运无论是国内、国际航线均获得快速增长，并且载运率也明显回升，航空货运仍在快速复苏。

　　人民币升值预期在加强三大航均拥有巨额的美元负债，近期人民币升值预期在逐步加强，如果升值重新启动，在节约进口航油和航材成本的同时，将给航空公司带来巨额汇兑收益，南方航空将是最大的受益者。

　　机场行业：数据波澜不惊机场行业基本是航空业数据的一个体现，国内航线和国际航线保持较快增长，而航空货运实现了快速复苏。

　　维持航空机场行业“谨慎推荐”的投资评级。

　　基于经济持续向好的判断，我们仍然认为2010年航空行业的供需将有较明显改善，同时人民币升值有望重启，因此我们继续看好航空业，建议标的是中国国航和南方航空。由于四季度的淡季效应，在经营数据上短期内难有明显的催化剂，因此短期内的行情取决于市场对人民币升值预期的强烈程度(目前股价中尚没有反映这部分的预期)。机场行业我们继续看好三季度业绩大幅增长、未来几年业绩有确定性较快增长并且估值非常便宜的厦门空港。

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