本报告导读：

　　BDI、VLCC需求回升带来运费上涨；MR油轮持续低迷；沿海散货运输需求暂缓，运价回落；CCFI月底出货高峰，运价维稳投资要点：

　　BDI、VLCC运费回升；MR低迷；沿海煤运运价回落；集装箱CCFI指数维稳。

　　23日BDI收于3043点，海岬型船，巴拿马型及超灵便型、大灵便型船周环比分别14.74%、4.96%、1%、-4.42%：国内钢价指数止跌，铁矿石、钢材流通库存皆有回落，需求回升。此外铁矿石谈判博弈，使澳洲三大矿商加大在程租市场的租船力度，投机性租家在期租市场积极转租套利，是推动BDI突破3000点的主因。

　　沿海煤运指数较前周下降3%：7-8月夏季用电高峰过后，火电需求环比减少导致煤炭需求略有回落，沿海煤炭运价下行。经济回暖、12月-明年1月沿海地区冬季用煤需求回升可能带动沿海运价年底回升。

　　受冬季供电取暖和炼油厂存货需求影响，VLCC运输市场成交增多，运价回升。但成品油需求依旧不振。

　　VLCC运价大幅回升：近期预定11月赴中东装原油的油轮租船和查询活跃，VLCC运价大幅回升。其中22日TD3线WS指数为47.94点，周环比上涨16.7%。23日VLCC的平均收益率环比上涨26%，其中26.5wt海湾-日本航线的收益为36,519美元/天，环比上涨37%。

　　MR运价低迷：在成品油需求不振，运价下降，油价上升的同时，MR油轮TCE跌幅较大。截至23日，新加坡-日本航线MR船TCE降至201美元/天，环比下降88%，TC7线TCE为9200美金/天，MR船平均收益为4383美元，较上周下跌25%。

　　CCFI环比下跌0.5%：月底出货高峰和运力控制，本周欧美航线运价稳定。23日，CCFI收于961.13，环比下降0.5%，其中欧线、美西、美东航线周环比分别为-1.5%、0.05%、0.75%。旺季后，集运运价或有回落。

　　国内外散货股跑赢大市：随着BDI指数的上扬，本周国际散货航运股走势较好。国内市场上，受益与散货运价及油轮运价的回升，油轮及散货公司跑赢大盘。

　　旺季反弹继续显现，国内海运股持续上涨：BDI和油轮运价反弹使散货、油轮公司月度平均涨幅20%-25%，超过市场涨幅。我们认为运价仍有反弹空间，但是股价已部分反应了未来的预期，因此建议已经有海运股的投资者继续持有，没有股份不建议买入。

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