金百灵投资

　　昨日A股市场在震荡中有所企稳，显示出大盘渐有攻击不足，稳定有余的趋势。但盘口显示出民爆股则继续高歌猛进，其中南岭民爆、雷鸣科化、江南化工等品种有不俗的走势。不过，久联发展则略有回落，那么如何看待这一走势呢？

　　持续成长预期强

　　对于民爆股在昨日的如此走势，这可能是因为短线利好兑现是利空炒作氛围的影响，因为久联发展在前期一度强劲走高，主要是市场预期公司可能会有铁路方面的订单。而周末公布的公告则显示出这一订单似乎已尘埃落定，故那些预期订单而介入的资金渐有落袋为安的打算，从而导致了短线卖压沉重的态势，股价自然疲软。

　　但对于江南化工、南岭民爆等个股，则是因为其较佳的成长性预期，这主要来源于基础设施项目陆续落实进入到实施状态中，从而意味着民爆需求相对旺盛。而江南化工等个股均有新的产能释放，如此就意味着新产能均有望迅速被民爆新增需求所消纳，那么，新增产能其实就意味着业绩增长点，故三季度业绩超预期增长的态势有望延续，也就是说，高成长有望持续。体现在股价走势中就是今日的高价就是明日的低价，既如此，资金就敢于持续买入，推动着股价的上行。

　　与此同时，业绩的盈利能力也有进一步拓展的可能性。民用炸药的最重要原材料为硝酸铵，占原材料成本75%左右。而目前国际市场的硝酸胺价格进一步调整，在7月份，国际硝酸铵(FOB散装)波罗的海与黑海两地价格区间在190—195美元/吨，但在8月27日跌到165—175美元/吨，9月10日跌至150—155美元/吨。而由于我国禁止进口硝酸胺，所以，境内外差价渐趋扩张，目前境内企业报价在1600元/吨，仍远远高于海外市场。虽然海外市场的硝酸胺不能进入境内，但毕竟也意味着未来境内的硝酸胺价格难以上涨，不排除部分企业进一步调整价格以获得更多市场份额的可能性，比如说西部厂家报价普遍下调100—150元/吨至1650元/吨左右，川化股份更是下调至1400—1500元/吨川化股份。所以，这也有利于民爆股的盈利能力进一步提升，从而助力业绩的可持续成长性进一步延续。

　　整合题材不容忽视

　　而且，民爆股还有一个市场相对忽略的题材，那就重组。因为民爆产品涉及到安全等因素，所以，民爆企业具有一定的进入门槛。而且政府也鼓励重组，以便达到规模化优势的目的，这样便于减少监管成本。因此，在2006年至2007年出现一波力度较大的行业整合，全国生产企业由400多家减少至120家左右，各省生产集中度均有提高。

　　与此同时，由于民爆行业也具有一定的周期性特征，且具有一定的政策性风险，尤其是产品价格，一旦产品价格下移，那么，行业景气可能会下滑。正因为如此，在行业景气高点，有产业资本想退出，所以，近期的行业整合有再度提速的可能性。在此背景下，就赋予民爆行业进一步集中的趋势能量，也意味着民爆股有新的题材预期。

　　如说前期因停牌重组的久联发展，虽然公司后来的公告显示出重组失败，但公司网站的信息则显示出行业整合的趋势的确不易改变，公司网站刊登的信息显示，在8月12日下午，集团公司董事长蒋川主持召开全体干部会议，在会议上通报了贵州久联股份公司与浙江盾安集团公司实施资产重组、建立战略合作关系的相关事项，对甘肃久联下一步工作的开展、“十二五”发展规划作了动员和指示，并提出新形势下对干部的具体要求。由此可见，公司与民爆行业另一龙头的浙江盾安集团存在着沟通。只不过由于沟通过程中的分歧等因素导致重组一度搁浅。但不排除未来进一步重组的可能性，从而带来业绩成长的又一个惊喜。

　　正因为如此，建议投资者密切关注民爆股在近期的强势，说不定此类个股有望给投资者带来短线机会，其中南岭民爆、久联发展的重组预期强，而同样拥有民爆业务的葛洲坝的业绩确定性也较强，也可跟踪。

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