从移动用户市场份额看，2009年前3个季度基本格局没有变化。在新增移动用户市场份额上，中国电信仍然保持较强的势头，按9月份的数据看，已经达到30%左右，存量用户市场份额继续上升，达到6.7%左右。中国联通和中国移动的市场份额变化不大。

　　我们认为，新增移动用户的市场格局将从4季度开始有所变化，预期中国联通的新增用户市场份额将会逐步提升。中国联通于10月1日正式推出3G商用网络，同时引入iPhone。预期中国联通对于移动业务的营销力度将大幅加大，移动用户的增速也将恢复，同时凭借WCDMA标准上的优势，中国联通将有望吸引部分中高端用户，用户的平均ARPU值有望有所提高。

　　中国移动的3G用户虽然增速较快，但绝对值还很小，截止09年9月，G3用户仅有166万左右，占公司全部移动用户的比重不到0.5%。

　　财务方面，从中国移动和中国电信公布的前三季度数据看，行业的运营情况没有发生大的改变。中国移动的净利润增速虽然有所提高，但绝对值仍然较小，前三季度的增速仅为1.86%。中国电信前三季度收入同比增长15.3%，净利润同比下滑33.9%。收入增长的主要原因是CDMA网络收入在2008年没有合并入报表；利润下滑的主要原因是公司大力推进移动业务带来的营业和销售费用等。

　　从整个行业看，通信运营行业仍然处于低增长的状态中，而且我们目前也没有看到可以改变行业发展的因素产生，因此我们对于整个行业给予“中性”评级。我们认为中国联通业务收入的增速将从4季度开始逐步改善，但净利润短期仍难有起色，希望投资者注意风险。

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