事项：

　　我们于10月20日举行“国信银行家电话会议”，邀请银行监管层领导与投资者进行了交流。

　　评论：

　　银行监管思路：“风险可控”是前提，“逆周期”监管，同时考虑到经济恢复情况。监管的目标是在“风险可控”的前提下发展经济。我国银行监管层出于宏观审慎监管的考虑，强调“逆周期”监管，即在经济上行时充分计提准备金和提高资本充足率，“以丰补歉”，为经济下行中的风险做好充足准备。监管政策出台的时间和执行力度会与经济恢复情况相适应。

　　银行资本补充的细则还在探讨中。银行监管当局允许银行在一定期限内逐步提升核心资本充足率，交叉持有次级债的扣除实现“新老划分”。但具体执行的办法、细则和推出的时间还在探讨中。

　　巴塞尔新协议执行的步骤和影响。巴塞尔新协议在2010年末开始对大银行试行，2013年大银行全部实施。在过渡期间，对大银行实行双轨制，即新老办法同时实施。我国银行业零售资产占比低，新协议能降低资本使用的空间小。

　　我们的分析。我们在深度报告《银行危机VS泡沫化发展》介绍过欧美和日本银行股在大周期中的盈利和股价的大起大落。我国监管当局“逆周期”的监管思路可能让这种模式不会在中国复制。经济的复苏会使我国银行业盈利能力增强，但监管当局可以通过资本金要求、准备金要求和贷款管理措施等多种办法让银行业“以丰补歉”，从而抑制银行业盈利的增长速度。我们认为，09年和10年银行业盈利增长可期，但期望值不能太高。

　　会议纪要：

　　银行监管思路：“风险可控”是前提，”以丰补歉”，同时考虑到经济恢复情况。政府各部门的目标是一致的：在“风险可控”的前提下发展经济。各个部门只是从不同角度强调不同的方面。银行监管层认为国际经验表明经济上行和贷款增速加大时的新增贷款往往都隐藏着风险，而我国产能过剩行业的贷款风险不小。监管层认为贷款的质量比贷款的数量更为重要。所以，国外的银行监管层和我国银行监管层越来越出于宏观审慎监管的考虑，强调“逆周期”监管，即在经济上行时充分计提准备金和提高资本充足率。银行监管层领导常用的词是“以丰补歉”，即为以后经济下行中的风险做好充足准备。当然，监管层会考虑监管政策与经济恢复情况相适应，把握政策出台的时间和执行力度。

　　银行资本补充的细则还在探讨中。银行监管当局允许银行在一定期限内逐步提升核心资本充足率，银行间交叉持有次级债的扣除实现“新老划分”，逐年扣除。但具体执行的办法、细则和推出的时间还在探讨中。监管当局的风险底线是维持银行业目前的资本充足率，同时提高银行资本的质量。银行间互持次级债，使得银行系统不稳定性增加。

　　资本充足率的国际经验。在金融危机后，国际间银行监管机构在三方面达成共识：1)要提高资本质量。国外银行的资本金分成三级，一级是核心资本，二级是混合债等，三级是交易账户的资本金。核心资本在金融危机时的“纯度”最高，需要提高其比例。2)表面上8%的资本充足率是不够的。危机前，大多数银行的资本充足率在8%以上，但结果表明是不够的。所以银行在经济上行时应提高资本要求，以面对经济周期的变化。3)各国监管政策要与各国经济恢复状况相适应。

　　巴塞尔新协议执行的步骤和影响。巴塞尔新协议在2010年末开始对大银行试行，2013年大银行全部实施(大银行主要包括工行、建行、中行、交行、中信和招商等)。在资本充足率计算上，对大银行实行双轨制，即新老办法同时实施。

　　国际上，在采取巴塞尔新协议后欧美大银行计算出的风险资产比旧协议的要低，资本需求减少。监管当局认为，金融危机表明新协议下的资本金不足问题。我国监管当局希望在实施巴塞尔新协议后，银行总体的实际资本充足率保持不变。银行的资产结构决定了巴塞尔新协议对资本充足率的影响，中国银行业的零售资产占比仅有10%左右，新协议能降低资本使用的空间较小。

　　巴塞尔新协议执行的国际经验。澳大利亚银行业的按揭贷款比例比较高，50%以上。对于按揭贷款，目前风险权重从50%，标准法下降至35%，内部评级法还要更低。澳大利亚的银行在实施新协议后，资本需要量较大幅度减少。但澳监管当局还是没有放松资本充足的监管标准，尽量保持银行总资本金的不下降，同样也是出于审慎监管的角度。

　　“动态拨备”只是种监管思路，很难形成有操作性的监管制度。动态拨备没有一个统一的定义，国际上只有西班牙有过动态拨备制度，该国是通过历史的违约数据(20年数据)来调节银行的拨备金。拨备金计提是用来应付预期损失(EL)，所以不管从监管理念还是数据的积累上，中国不可能模仿西班牙的监管模式。“动态拨备”这种提法主要反映的是监管思路，即“逆周期”监管和“以丰补歉”。监管层认为中国银行业盈利状况国际相比较高，高资产收益率为未来埋下风险，需要计提较高的准备金。(中国去年ROA1.2%，ROE近20%；而澳大利亚ROA0.6%，ROE12%；美国ROA0.3%，ROE4%；英国ROA0.04%，ROE0.4%；欧洲ROA0.2%，ROE7%；亚洲地区ROA06%，ROE9.7%)。另一方面，监管局提出较高的不良贷款覆盖率，也出于会计准则要求计提的拨备高于监管政策要求的拨备的考虑。目前商业银行的拨备覆盖率约143%，估计年底达到150%的问题不大。

　　“动态拨备”的国际经验。国际上只有西班牙在2000年-2004年采取过动态(dynamic)拨备制度，当时西班牙的拨备分为三类：一般、专向和特别。该国央行收集了20年的各行业和各业务的历史违约率。当经济上行时，如果当期违约率低于历史违约率，则按历史违约率计提准备金；反之，如果经济下行导致违约率高于历史数据，则会少计提准备金。2004年以后，西班牙采取国际会计准则计提准备金。我国缺乏该方面的数据积累。

　　贷款管理办法的完善：三个办法和一个指引。监管当局目前的工作重点是是三个办法和一个指引，三个办法指“固定资产贷款管理办法”、“流动资金贷款管理办法”和“个人消费贷款管理办法”；一个指引指“项目融资指引”。这些办法出台的背景是：《贷款通则》已出台十几年，与实际状况有些不适应，监管局短期不会对《贷款通则》进行全面修改，而是通过出台具体办法完善通则。当然，这些管理办法出台的目的也包括引导资金流入实体经济，监管当局不排除小部分银行贷款资金进入股市和楼市的可能性。商业银行反映新的贷款办法在具体操作上有难度，增大他们工作量。专家认为，监管当局贷款方面管理的方向不会改变，但会把握监管检查和执行的力度。专家同时认为，资金要是想办法逃避监管，银行和监管部门是很难控制其流向的。

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