铜进口出现回升中国海关总署公布数据显示，中国9月进口未锻造铜及铜材399052吨，环比增加23%。进口数据出现反弹，是否表明中国需求出现真正的回升，还有待更多数据的公布验证分析。SMM调研数据显示，9月国内精铜产量仍将维持高位，甚至继续增加，可能引发对粗铜阳极铜的进口增加。全球铜库存继续增加，LME和上海库存分别已经超过35万吨、10万吨，全球三大市场库存总量已经超过50万吨，显示供求压力较大。

　　氧化铝价格续涨随着电解铝复产产能提升，对氧化铝的需求不断增加。中铝已于10月1日将氧化铝现货价由2550元/吨上调到2650元/吨，涨幅3.9%。当前国内氧化铝企业开工较足，库存较低，价格有望继续上涨。全球原铝供需矛盾仍然突出，尤其是中国产能严重过剩。LME与上海铝库存继续位居历史高位，当前分别达到454.5万吨、25.5万吨。当前国外机构对明年铝价分歧较大，预测区间1800美元/吨-3000美元/吨。

　　铅锌库存继续走高SMM调研数据显示，9月国内锌冶炼企业开工率持稳，部分企业基本上是满负荷运转。从库存来看，LME铅锌库存继续走高，铅库存达到12.9万吨历史高位，锌库存攀升到42.8万吨，为近三年高位。

　　投资评级：增持2009年以来，有色金属价格在经济复苏预期、流动性大幅增加、通胀预期、中国因素等多重因素影响下，金融属性发挥的淋漓尽致。近两个月以来，有色金属价格走势基本上来处于盘整态势。我们认为，在全球经济逐渐复苏走强的大背景下，下游对金属的需求将缓慢回升，金属属性的作用开始显现，从而对金属价格起到很好的支撑作用。而通胀预期、美元指数走软等因素作用，将有望促使金属价格继续上扬。因此，从跨年度的投资品种选择来看，有色金属品种或不失为一个很好的推荐，投资评级由中性上调为增持。

　　我们依然建议积极关注铜、锌、铅、金类等公司长期的投资机会，江西铜业、铜陵有色、中金岭南、宏达股份、驰宏锌锗、焦作万方、中孚实业、吉恩镍业、锡业股份、紫金矿业、中金黄金、山东黄金、西部矿业等公司依然是我们的关注重点。

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