投资要点:
本周(10.12-10.16)在沪深300上涨2.47%的背景下,券商行业上涨3.14%;超越大盘,参股券商上涨3.43%,同样强于大盘。
本周日均股票基金成交额为1743亿元、环比增加39%。今年以来,日均股票基金成交额已达2133亿元,同比增长76.9%。本周日均换手率1.56%、较上周大幅增加31.2%。流通市值为11.4万亿元、较上周增加9.5%,换手率上升为本周交易额回升的主要因素。今年以来,日均换手率达2.5%。前3季度中信、广发经纪份额较上半年继续上涨,股票基金市场份额分别达8.39%与4.66%,分别较今年上半年增加0.23%与2.14%,海通证券略降0.38%。
本周完成9单创业板IPO发行募集资金合计88亿元,标志着首批创业板发行工作的结束,其中中信、海通各2单、宏源1单。另有2单中小板发行工作于本周展开。本周无增发项目。今年以来完成公开发行1682亿元,占去年全年的75.7%。本周共有09晋焦煤债等2家企业债完成发行,共募集资金30亿元,本周09万通债与09华发债2家公司债完成发行,募集资金28亿元,其中09华发债由国金证券担任主承销商。
行业公司动态方面,本周东北证券、宏源证券、锦龙股份、国元证券发布前3季度业绩快报,前3季度业绩同比均大幅增长,但3季度环比仅宏源实现快速增长。东北、锦龙业绩低于预期、国元、宏源业绩高于预期,我们认为自营策略的差异是导致各公司业绩不同于预期的主要因素。
在个股选择上,我们认为大为美。这是因为大券商:(1)估值已经具备较高安全边际;(2)对自营的弹性较小;(3)将最大程度的受益于创新业务的推进。
我们仍然首推广发三宝,排序为中山公用、吉林敖东和辽宁成大。广发三宝之外,我们给出稳健和进取两个组合:(1)稳健组合,即中信和海通;(2)进取组合,锦龙和东北。
参股券商组合依然为锦龙股份、桂东电力、宏图高科。前者持股的东莞证券对交易额的弹性十足;后两者的投资价值则取决于国海证券和华泰证券上市预期的明确。