报告要点：

　　1-8月行业盈利能力逐步恢复

　　1-8月份，我国规模以上纺织服装企业累计实现销售收入22,259.79亿元，同比增长6.06%，各子行业的收入均在二季度起开始稳步回升；累计实现利润总额830.86亿元，同比增长14.35%。

　　出口出现反复仍未明显复苏

　　1-8月，纺织服装累计实现出口额1,048.95亿美元，同比下降11.81%。在经历了6月份出口额同比和环比的好转后，7、8月的出口同比跌幅扩大，分别下降12.37%和15.57%，8月出口环比减少了4.13%。四季度由于节日因素和08年较低的基期效应，出口环比、同比都应有较好表现。但国外需求的反复波动甚至进一步萎缩是出口面临的最大风险，另外贸易摩擦的加剧也将增加出口风险。

　　内销保持良好增长势头

　　1-8月，国内纺织零售额累计298.6亿元，同比增长11.09%；服装零售额累计1,999亿元，同比增长21.28%。除2月外其余月份的零售都保持了正增长且逐月扩大。8月全国百家重点大型零售企业的服装零售额同比增长23.96%，创下了08年10月来的最高增速。商场的积极促销和消费者信心的回稳都有助于零售额的增加。

　　投资策略

　　四季度出口可发挥的空间较小，而国内消费目前增长强劲，尤其是品牌公司今年的盈利增长已比较确定，我们认为第四季度投资机会集中在品牌服饰板块，对整个纺织服装行业维持“中性”的投资评级。

　　个股方面，我们重点推荐涨幅滞后、盈利富有弹性的瑞贝卡、品牌服饰报喜鸟和增长确定、估值便宜的伟星股份；同时建议关注七匹狼和美邦服饰，另对新股罗莱家纺和星期六，尤其是即将跌破发行价的罗莱家纺，鉴于其较好的盈利能力和趋于合理的估值，我们建议破发后可积极参与。

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