本报告导读：

　　上游：液晶面板价格回落，宝钢下调11月钢价。海信电器：前三季度业绩预增100%目录：

　　行业要闻点评

　　9月家电下乡：销售额61亿元，期待彩电爆发.. 8月冰洗数据：冰箱继续高增，洗衣机景气上升.. 8月彩电数据：1-8月液晶电视内销超过1330万台

　　上游：液晶面板价格回落，宝钢下调11月钢价上市公司一周要闻回顾与点评。海信电器：前三季度业绩预增100%(点评)

　　合肥三洋：三季度业绩预增80%(点评)

　　美的电器、小天鹅：停牌筹划重大资产重组。.青岛海尔：股权激励方案落定。四川长虹：拟投资平板电视扩能提升技术改造项目.. TCL集团：聘任高级副总裁。苏泊尔：被认定为高新技术企业

　　佛山照明：聘任三名副总经理近期研究报告精粹

　　进，正可攻；退，仍可守——家电行业2009年四季度投资策略附表1：家电板块上市公司三季报预计披露日期与业绩预告(10月13日更新)

　　9月家电下乡：销售额61亿元，期待彩电爆发家电下乡信息管理系统发布9月家电下乡数据。9月家电下乡总销售量316万台，销售额61.78亿元。其中冰箱121万台，彩电77万台，洗衣机44万台，空调35万台，销售额分别为25.27亿元、12.84亿元、4.88亿元与9.41亿元。分省份看，河南、四川、山东仍占最大份额。从占有率来看，市场集中度仍然很高，龙头企业的份额持续较高。

　　国泰君安点评：从趋势来看，家电下乡产品销售基本符合行业季节性特征。9月环比8月继续下滑，主要是由于各种家电产品都处于淡季，其中冰箱和空调的环比下滑比较明显，彩电和洗衣机销售环比虽有提升，但未能回补冰箱空调下滑。我们预计四季度彩电下乡销售将有显著增长，触发因素将是新一轮招标纳入更多的液晶电视产品；以旧换新对彩电下乡销售或有一定的挤出效应，但整体来看，四季度农村彩电市场潜力有望得到释放。

　　(家电下乡信息管理系统，国泰君安证券)

　　8月冰洗数据：冰箱继续高增，洗衣机景气上升8月冰箱行业产量532.8万台，销量534.6万台，同比分别增长51.9%与56.4%。其中内销397.7万台，同比增长105.1%；出口137.1万台，同比下滑7.3%。库存139.9万台，同比下降50.7%，环比下降1.2%。1-8月冰箱行业累计产量3702万台，销量3820万台，同比分别增长15.2%与24.5%。其中内销2773万台，同比增长47.0%；出口1043万台，同比下滑11.8%。

　　8月洗衣机行业产量339.1万台，同比减少1.0%；总销量333.9万台，同比增长1.4%，环比增长8.9%。其中内销220.8万台，同比增长11.1%，环比增长12.7%，出口113.1万台，同比下降13.5%，环比上升2.2%。库存407.0万台，同比上升12.3%。1-8月洗衣机累计产量2541万台，销量2474万台，同比分别增长2.5%与0.7%；其中内销增长10.8%，出口下降15.7%，。

　　8月滚筒洗衣机产量66.9万台，同比增长1.7%；销量62.3万台，同比下滑5.8%。其中内销25.6万台，同比增长8.9%。出口36.7万台，同比减少21.2%。

　　国泰君安点评：8月冰箱内销继续高增，虽然环比略有下降，但同比增速高达105%，增速超过7月；同时出口下滑有所收窄，带动8月产销量增长均超过50%。库存消化显著。我们认为冰箱行业运行情况理想，相关企业三季度业绩超预期的可能性很大。结合家电下乡数据，8月冰箱下乡销售177万台，9月121万台，对8月企业内销的贡献显著。同时，8月冰箱压缩机行业产销增长均达50%左右，预示9月冰箱产销仍然旺盛。我们预计，随着四季度淡季到来，冰箱内销及下乡销售都将继续回落，但同比仍有望保持较高增长。

　　8月洗衣机行业运行仍然比较平淡，但已经初步看到景气上升：内销环比增长12.7%，出口环比增长2.2%。预计四季度洗衣机旺季景气度将有更明显的上升。

　　(产业在线，国泰君安证券)

　　8月彩电数据：1-8月液晶电视内销超过1330万台根据产业在线数据，8月液晶电视产量573.1万台，销量568.7万台，同比分别增长60.7%与61.5%。

　　其中内销192.5万台，出口376.2万台，同比分别增长80.4%与53.3%。1-8月液晶电视累计产量3612万台，销量3569万台，同比分别增长46.2%与47.3%；其中内销1337万台，出口2232万台，同比分别增长69.5%与36.6%。

　　国泰君安点评：8月液晶电视销售继续高增，其中内销增速达到80%，符合我们的预期。我们认为，随着彩电旺季到来以及液晶面板供应增长、价格回落，预计9月及四季度液晶电视内销将持续爆发。考虑到基数因素，内销同比增速有望在较高水平维持，不过难以重复年初的超高增长。从企业利润方面考虑，随着新品推出和成本下降，利润率有望维持在上半年的水平；而收入将随着液晶电视单台价格同比降幅的收窄而出现正增长，预计四季度彩电企业有望取得更好的业绩。

　　(产业在线，国泰君安证券)

　　上游：液晶面板价格回落，宝钢下调11月钢价根据DisplaySearch数据，10月上旬电视面板价格开始普降。其中，小尺寸液晶面板普降5美元，42寸降价7美元，46寸降价10美元，降幅集中在2%左右。PDP电视面板也有相应幅度的下降。

　　10月现货钢材已有降价。10月10日宝钢集团率先下调了11月份钢价。其中普碳热轧、冷轧产品普遍下调400元/吨；热镀锌、电镀锌、彩涂、电工钢等产品的吨价跌幅在300元至400元之间；所有品种仍然维持在上一期的调价政策走势，吨价跌幅在250元至500元之间。同时，宝钢对10月份订货的冷热轧等产品还出台了每吨优惠100元至350元的优惠补偿政策。

　　国泰君安点评：10月液晶面板价格开始回落，符合我们之前的预期。我们坚持认为液晶面板的短缺和价格波动都是短期的，长期来看将形成一个相对稳定的均衡价格，这对于面板厂商和整机厂商都是比较有利的。预计到2010年液晶面板的供应将完全恢复正常，同时面板价格可能随着行业淡旺季有所波动，但整体上稳中有降。液晶电视整机厂商的成本持续稳中有降的趋势，预计盈利能力将保持在目前的较高水平，同时随着新品LED电视的增长有望提升。短期来看，四季度液晶电视整机毛利率有望提升，带动相关厂商业绩增长。

　　钢材价格的回落符合季节性特征，而之前的上涨可视为对上半年的补涨。总体而言，白电厂商具有一定的转移成本压力的能力，我们对其保持和提升盈利能力抱有信心。从短期来看，钢价回落有望使得白电厂商四季度利润率有所提升。

　　(DisplaySearch，产业在线，国泰君安证券)

　　上市公司一周要闻回顾与点评海信电器：前三季度业绩预增100%海信电器发布业绩预增公告，预计公司2009年1-9月份公司净利润较上年同期增长100%以上。

　　上年同期净利润139,670,407.99元，每股收益0.28元。

　　业绩增长的主要原因：2009年1-9月份，在平板电视加速替代传统CRT电视的背景下，公司继续坚持实施技术、产品差异化战略，保障了产品的领先，同时公司新推出10几款系列化LED背光液晶电视等新产品，引领行业新产品的提升；已建成的3条电视液晶模组生产线全部满负荷生产，生产良率高达99%以上，在保障公司上游资源的稳定供应、实现技术和产品差异化的同时，在降低成本、提升产品竞争力方面已显现出良好的效果；公司的平板电视销量大幅增长，市场占有率持续提高，且继续稳居第一位；公司整体盈利能力与核心竞争力得到大幅度提高。

　　(2009年10月12日)

　　国泰君安点评：我们粗略计算海信电器第三季度单季净利润超过1.12亿元，同比增长超过121%，较高的增速符合我们之前的预期。我们认为，海信电器业绩增长与液晶电视行业数据的持续高增长是吻合的：7-8月产销增长60%左右，其中内销增长53%。

　　我们分析公司市场份额有明显的提升，三季度营业收入有望有显著增长；受益于液晶模组项目和9月新品集中推出，三季度毛利率较上半年或略微下滑，但显著高于去年同期水平，净利润率将维持在历史较高水平。目前液晶面板已经开始降价，家电下乡与以旧换新政策效果逐步拓展，我们预计四季度彩电旺季销售情况乐观，海信电器全年业绩将保持较高的增速。

　　合肥三洋：三季度业绩预增80%合肥三洋发布业绩预增公告，预计公司2009年三季度累计销售收入比去年同期增长70%以上，净利润比去年同期增长80%以上。2008年三季度报告中，累计销售收入721,681,663.39元，净利润80,943,472.82元，每股收益0.24元。

　　业绩增长的主要原因：公司在渠道建设上坚持在国内深耕一二级市场、加强与大连锁的联合促销；继续拓展三四级市场，利用“家电下乡”的有利机遇扩大产品在城镇市场的销售；同时，出口市场全面启动。七月，公司新推出宽频及斜滚桶变频系列洗衣机，深受市场青睐。(2009年9月29日)

　　国泰君安点评：我们粗略计算公司第三季度单季收入超过4.5亿元，净利润超过0.36亿元，同比增速分别在67%与83%以上。利润增长超过收入，显示净利润率又有提升，或受益于斜式滚筒等新品上市。我们对合肥三洋09年度实现较高增长一直抱有信心，明年的持续高增长有赖于电机项目等外延性的扩张。

　　美的电器、小天鹅：停牌筹划重大资产重组美的电器与小天鹅同时停牌，因小天鹅正在筹划重大资产重组事项。如小天鹅未能在上述期限内召开董事会审议重大资产重组预案，最迟将于2009年10月21日恢复交易。(2009年10月9日)

　　青岛海尔：股权激励方案落定青岛海尔公布股东大会决议公告，《青岛海尔股份有限公司首期股票期权激励计划(草案修订稿)》已获股东大会通过。(2009年10月9日)

　　四川长虹：拟投资平板电视扩能提升技术改造项目四川长虹公告董事会决议，拟投资平板电视扩能提升技术改造项目。根据公司战略规划和平板电视产业发展需要，满足未来平板电视的市场需求，提升公司平板电视整机生产能力及前端配套能力，同意公司合计投资约39,100万元进行平板电视的扩能提升技术改造，其中母公司投资约7,100万元，公司下属控股子公司四川长虹精密电子科技有限公司、四川长虹模塑科技有限公司、四川长虹包装印务有限公司、四川长虹技佳精工有限公司、四川长虹器件科技有限公司、广东长虹电子有限公司、长春长虹电子科技有限责任公司、合肥长虹实业有限公司合计投资约32,000万元。(2009年10月13日)

　　TCL集团：聘任高级副总裁TCL集团公告董事会决议，拟聘任于广辉先生为公司高级副总裁。于广辉先生现任本公司副总裁、TCL多媒体科技控股有限公司CEO。(2009年10月9日)

　　苏泊尔：被认定为高新技术企业苏泊尔公告，母公司与孙公司武汉炊具公司被认定为2009年高新技术企业。目前公司已获得浙江省科技厅与湖北省科技厅下发的正式批文与证书。根据相关规定，母公司及武汉炊具公司在获得高新技术企业认定资格后三年内，即2009年1月1日至2011年12月31日期间，其所得税率由原来的25%下降为15%。(2009年9月29日)

　　佛山照明：聘任三名副总经理佛山照明公告董事会决议，拟聘任魏彬、赵勇、邹建平三人为公司副总经理，任期均为两年。

　　拟聘任人员的分工为：魏彬主管公司技术、测试、科研、创新等工作。赵勇主管公司采购、灯具公司、纸箱包装等工作。邹建平主管新能源项目业务工作。(2009年9月29日)

    新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。