投资要点：

　　国庆节期间库存如预期出现堆积，建筑钢材市场库存周环比上涨7.7%，板材库存环比上涨13.0%，上升幅度高于历史同期，其中热轧板库存处于绝对历史高位，后市消化情况可能仍然不甚理想。相较之下，建筑钢材情况相对较好，估计随后去库存化后，行情有望企稳。

　　宝钢上周率先下调钢价，其中普碳热轧、冷轧产品普遍下调400元/吨；热镀锌、电镀锌、彩涂、电工钢等产品的吨价跌幅在300元至400元之间。钢厂下调价格亦是在意料之中的事情。目前宝钢虽然下调了产品价格，但热轧、冷轧等主力产品相对市场仍有溢价。

　　海外对中国钢管产品受到海外“双反”调查，钢管类产品出口将受到较大阻碍。我们认为，这对于钢管企业，尤其是出口占比较高的企业产生实质不利影响。但目前贸易冲突主要在钢管和线材方面，就整个钢铁行业来说影响并不是太大。现在国际钢材需求正在稳步回暖，中国钢材出口复苏趋势依然向好。

　　上周电子盘及期货钢价出现回落，主要是受到高企库存打击市场热情，而现货钢价在期货价格下滑的带动下出现相对小幅的下调。国际钢价方面，上周CRU国际钢材价格指数为158.3，环比略有下降。

　　目前国际钢价受中国价格走弱影响较大，如果中国钢价不能企稳，国际钢价大幅上涨的可能性较小。

　　炉料方面，节后国产铁精粉继续小幅上扬；而进口矿市场走势稳定。

　　海运市场受旺季到来影响，上周行情出现大幅回升。焦炭、炼焦煤及废钢市场保持平稳。

　　上周交易一天，钢铁板块走势略高于大盘。目前钢铁板块PB仅为1.75，低于历史平均，估值优势逐渐显现。受到高企库存影响，后市钢价仍然可能疲弱。但基建需求及出口复苏决定了钢铁行业仍然处于触底回升的阶段，继续推荐酒钢宏兴、八一钢铁、宝钢股份、新兴铸管等。

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