近期消费数据渐趋向好，虽然部分品牌的订货策略使其近期订货数据未与零售趋势一同转好，但调整有利于长期发展。四季度伴随消费旺季，行业投资价值将继续凸显。

　　黄金周服饰消费繁荣兴旺。今年“十一”黄金周时逢双节同庆，消费繁荣。1至8日，全国实现消费品零售额约5700亿元，日均零售额同比增长18%左右。

　　服饰中以换季打折服装销售更好，首饰类消费尤其突出，国庆与婚庆类饰品颇受欢迎。根据调研，上市品牌公司的销售普遍增长幅度在20%以上。

　　消费数据伴随旺季渐入佳境。不考虑假日消费，消费数据趋势仍向好。8月份服装消费品零售总额同比增长21.6%，全国百家大型零售企业销售增速也持续回升。8月实现零售额和零售量分别同比增长19.62%和13.10%，其中服装类零售额同比增长23.96%，环比上升8.33个百分点，是自08年10月份以来的最高增速；调研结果显示9月份状况更好，伴随四季度消费旺季，以及去年的低基数效应，预计消费数据将持续向好。

　　部分品牌公司的订货情况未跟随零售市场恢复，订货策略是关键。近期运动与休闲类的部分品牌订货会数据未随终端零售转好，原因主要有二：一是经销商通常反应滞后，近期零售市场略趋好转，但经销商通常要等趋势非常明确后才会积极转变；二是各品牌的订货策略所致，较好的品牌商一般对于经销商处于强势，所以订货会可制定订货指标，但两者在最终销售上的利益趋同，压货最终会限制品牌商的发展。此次订货会的数据可反映前期的压货使经销商的压力仍未本质缓解，而此前已取消指标的品牌商订货状况预计会较好。虽然取消订货指标短期内会使增速放缓，但将使品牌长期发展更良性。

　　若零售趋势持续向好，可期待下次订货会数据有所转变。

　　更多优质品牌已上市，管理能力和发展弹性决定投资价值。目前更多优质品牌上市，提升了行业投资价值。管理能力是品牌公司最核心的优势，决定品牌长期投资价值。从这点来看，星期六、美邦和罗莱更优，发展弹性决定短中期价值，结合弹性考虑，探路者、七匹狼和老凤祥也较优。

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